美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到零并重啟大規(guī)模量化寬松!市場(chǎng)表現(xiàn)依舊很差

剛剛傳來消息，在特朗普壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)降息為零!特朗普表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息“非常高興”，市場(chǎng)應(yīng)該感到“興奮”。不過，美國(guó)股指期貨表現(xiàn)仍然很差，三大期指跌超4%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息至0 重啟大規(guī)模量化寬松

當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0.00%-0.25%的水平，并宣布將重啟量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天表示，在接下來的數(shù)月將推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

面對(duì)高度混亂的金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)還將銀行的緊急貸款貼現(xiàn)率下調(diào)了125個(gè)基點(diǎn)，至0.25%，并將貸款期限延長(zhǎng)至90天。

美聯(lián)儲(chǔ)稱，根據(jù)其法定職責(zé)，該委員會(huì)尋求促進(jìn)最大限度的就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定。冠狀病毒的影響將在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。鑒于這些進(jìn)展，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間降至0-1/4個(gè)百分點(diǎn)。該委員會(huì)預(yù)計(jì)將維持這一目標(biāo)區(qū)間，直到它確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了近期事件的考驗(yàn)，并有望實(shí)現(xiàn)其最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)還將數(shù)千家銀行的存款準(zhǔn)備金率降至零。

此外，在全球協(xié)調(diào)中央、銀行，美聯(lián)儲(chǔ)表示，加拿大央行，英國(guó)央行，日本央行、歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行采取行動(dòng)，加強(qiáng)全球美元流動(dòng)性通過現(xiàn)有的美元互換安排。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)定于東部時(shí)間下午6點(diǎn)通過電話召開新聞發(fā)布會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)采取的行動(dòng)似乎是該行有史以來規(guī)模最大的單日行動(dòng)，在很多方面反映了其在金融危機(jī)期間幾個(gè)月來的努力。周日的舉措包括多項(xiàng)計(jì)劃、降息和量化寬松，但都是在一天之內(nèi)完成的。

美國(guó)股指期貨大跌超4%

雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息為零，為市場(chǎng)重新提供大規(guī)模流動(dòng)性。但從美國(guó)期指反應(yīng)看，美國(guó)主要期貨截至目前下跌超4%，這反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)新冠疫情發(fā)展的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)如此大規(guī)模降息，投資者會(huì)認(rèn)為，這是疫情問題太大才如此反常降息的。

招商證券認(rèn)為，疫情沖擊過后，美股仍有創(chuàng)新高的可能。招商證券表示，2008年金融危機(jī)和2013~2014年期間美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行兩輪擴(kuò)表，2019年9月以來美聯(lián)儲(chǔ)重啟擴(kuò)表以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，近期聯(lián)儲(chǔ)回購(gòu)規(guī)模放量加速擴(kuò)表。鑒于美股走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表高度相關(guān)，疫情沖擊過后，美股仍有創(chuàng)新高的可能。并且近期各國(guó)(除英國(guó)、瑞典外)均在積極采取措施對(duì)抗疫情，情緒的最大沖擊可能已經(jīng)過去。

對(duì)國(guó)內(nèi)而言，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速與美聯(lián)儲(chǔ)保持著某種程度的默契，公開市場(chǎng)投放和定向降準(zhǔn)印證國(guó)內(nèi)“金融上行周期”。因此，在當(dāng)前相對(duì)寬裕的流動(dòng)性環(huán)境下，新基建有望引領(lǐng)A股開啟一輪明顯的反彈。

中國(guó)以外確診病例逾7萬(wàn)美國(guó)突破3000例

據(jù)中新網(wǎng)電，據(jù)世衛(wèi)組織發(fā)布的最新一期每日疫情報(bào)告，截至歐洲中部時(shí)間15日10時(shí)(北京時(shí)間15日17時(shí))，中國(guó)以外新冠肺炎確診病例累計(jì)超過7萬(wàn)例。

報(bào)告稱，中國(guó)以外新冠肺炎確診病例較前一日增加10955例，達(dá)到72469例;中國(guó)以外新冠肺炎死亡病例較前一日增加333例，達(dá)到2531例。

報(bào)告顯示，全球范圍內(nèi)，新冠肺炎確診病例較前一日增加10982例，達(dá)到153517例;死亡病例較前一日增加343例，達(dá)到5735例。

美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美東時(shí)間15日14時(shí)20分，美國(guó)新冠肺炎確診病例累計(jì)達(dá)到3244例，死亡62例。

當(dāng)天，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，白宮新冠病毒防控工作小組成員將在美東時(shí)間17時(shí)就疫情召開新聞發(fā)布會(huì)。

根據(jù)法國(guó)衛(wèi)生部長(zhǎng)韋蘭的最新通報(bào)，當(dāng)天法國(guó)新冠肺炎確診病例增至5400例，較前一日新增900例。其中死亡病例120例，400例病情嚴(yán)重。

據(jù)外媒報(bào)道，意大利15日?qǐng)?bào)告新增新冠肺炎確診病例3590例，新增死亡368例。目前，該國(guó)累計(jì)確診新冠肺炎病例24747例，累計(jì)死亡1809例。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日18時(shí)，意大利民防部門負(fù)責(zé)人、新冠病毒應(yīng)急委員會(huì)專員安杰洛·博雷利在例行疫情發(fā)布會(huì)上表示，意大利現(xiàn)存新冠肺炎病例20603例，累計(jì)治愈2335例，累計(jì)死亡1809例。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日15時(shí)，德國(guó)疾控機(jī)構(gòu)羅伯特·科赫研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)確診新冠病毒感染已達(dá)4838例，較上一日增長(zhǎng)了1043例。到目前為止，德國(guó)境內(nèi)已有12人因新冠病毒死亡。

A股本周如何走？機(jī)構(gòu)這樣看

中信證券表示，本輪全球市場(chǎng)動(dòng)蕩源于資產(chǎn)端的短期市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而非金融機(jī)構(gòu)的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，美歐日央行積極的舉措基本阻斷了市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)向金融機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑，不會(huì)因下跌本身誘發(fā)額外更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)標(biāo)志著全球資本市場(chǎng)情緒已經(jīng)見底，但嚴(yán)格防控措施落實(shí)后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)尚需2~3周才會(huì)出現(xiàn)。

在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的過程中，A股市場(chǎng)擁有充足的韌性，表現(xiàn)在：1)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及A股上市公司的全球敞口相對(duì)有限;2)當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策工具相較海外國(guó)家更加充足;3)A股市場(chǎng)整體估值水平仍然偏低;4)A股市場(chǎng)增量流動(dòng)性階段性放緩但整體仍然充裕。預(yù)計(jì)全球資本市場(chǎng)情緒的拐點(diǎn)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)資本入市在二季度形成共振，全球投資者此輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集中拋售后再配置的過程中，A股的權(quán)重將明顯上升，成為經(jīng)濟(jì)修復(fù)和產(chǎn)業(yè)資本入市以外驅(qū)動(dòng)A股市場(chǎng)的第三股力量，助推A股在二季度開啟年內(nèi)第二輪上漲。因此，3月下旬既是全球疫情的觀察期，也是A股的最佳配置窗口，新舊基建及相關(guān)科技龍頭依舊是全年配置主線，此外重點(diǎn)關(guān)注政策推動(dòng)下穩(wěn)就業(yè)及促消費(fèi)相關(guān)受益行業(yè)。

海通證券表示，A股強(qiáng)于美股源于三大因素①近期A股強(qiáng)于美股源于：中國(guó)對(duì)疫情的防控更有效、上市公司盈利數(shù)據(jù)更好、A股估值更低，市場(chǎng)中期趨勢(shì)取決于內(nèi)因。②疫情不改牛市趨勢(shì)，但影響了牛市節(jié)奏，短期市場(chǎng)仍需要時(shí)間盤整蓄勢(shì)，牛市3浪上漲等基本面數(shù)據(jù)重新回升。③堅(jiān)定信心、保持耐心，著眼全年關(guān)鍵看盈利，符合轉(zhuǎn)型方向的科技+券商仍是主線。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，流動(dòng)性雖緩，基本盤未平。1.5萬(wàn)億夠不夠，更取決于基本盤情況。美股調(diào)整幅度接近預(yù)測(cè)，但仍有反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。股市脫鉤已開始，積極布局A股，迎接反攻。

A股積極配置——短期看海外，中期看景氣。海外低迷是配置的良機(jī)，中期景氣是配置的主線。配置邏輯從供給轉(zhuǎn)向需求，綜合產(chǎn)業(yè)鏈景氣、逆周期政策，沿“成長(zhǎng)價(jià)值螺旋”布局。結(jié)合9大產(chǎn)業(yè)鏈、20個(gè)細(xì)分行業(yè)：1)放眼短期，風(fēng)格切換，建議超配傳統(tǒng)行業(yè)：建材、機(jī)械、汽車、家電;2)展望中期，成長(zhǎng)價(jià)值螺旋，不可忘科技：新能源、計(jì)算機(jī)、通信、電子。

華泰證券表示，相比海外市場(chǎng)，A股波動(dòng)相對(duì)較小，是全球疫情升級(jí)階段的避險(xiǎn)資產(chǎn)，3.12國(guó)務(wù)院下放農(nóng)村土地審批權(quán)、3.13央行定向降準(zhǔn)，逆周期調(diào)節(jié)政策繼續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)高波動(dòng)為投資者配置高景氣板塊提供了較好的契機(jī)。對(duì)比全球主要市場(chǎng)估值，大部分行業(yè)龍頭股估值水平A股>美股>港股，其中TMT板塊龍頭股A股估值明顯較高，公路鐵路/建筑/地產(chǎn)/公用事業(yè)等龍頭股估值相對(duì)低于美股。

3月流動(dòng)性結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)，逆周期政策發(fā)力點(diǎn)從貨幣→財(cái)政，復(fù)工率提升和生活正常化給消費(fèi)企業(yè)減壓，創(chuàng)業(yè)板Q1業(yè)績(jī)預(yù)告期來臨、創(chuàng)業(yè)板非藍(lán)籌股的成色有待驗(yàn)證，市場(chǎng)風(fēng)格或延續(xù)收斂。配置方面，建議繼續(xù)把握景氣、估值、政策共振指向的基建+新基建：1)基建：建筑/鋼鐵/地產(chǎn)/汽車性價(jià)比更優(yōu);2)新基建：特高壓/軌交/充電樁/工業(yè)機(jī)器人及工控性價(jià)比更優(yōu)。全年角度，建議延續(xù)電動(dòng)車鏈/電子/云計(jì)算/工業(yè)機(jī)器人四大投資主線。