華納音樂(lè)上市 “華納們”的新故事藏在流媒體里

白紙黑字的財(cái)務(wù)報(bào)表、貼滿巨星的華麗海報(bào)，華納音樂(lè)的招股書暗藏反差。在這種格格不入又充滿夸張的戲劇效果之下，華納音樂(lè)試圖用最直觀的數(shù)字和最顯而易見(jiàn)的實(shí)力重新殺回資本市場(chǎng)。

這樁美股上半年最光鮮亮麗的IPO，意義絕不止于華納，背后是近十年暗淡后終于見(jiàn)光的唱片業(yè)。

下一個(gè)十年，“華納們”的新故事藏在流媒體里。后者給了唱片業(yè)翻身的資本，但無(wú)形之中也成了唱片業(yè)揮之不去的枷鎖。

募資19.25億美元

19.25億美元，帶著美股今年上半年最大的IPO融資規(guī)模，華納音樂(lè)于6月3日回到了久違的資本市場(chǎng)。只不過(guò)，這一次，華納音樂(lè)走進(jìn)了納斯達(dá)克，而非紐交所。

3日，華納音樂(lè)集團(tuán)已啟動(dòng)IPO，將其首次公開募股的價(jià)格定為每股25美元，是其23-26美元價(jià)格范圍的偏上區(qū)間，并將交易規(guī)模從最初的7000萬(wàn)股增加到7700萬(wàn)股，于周三晚些時(shí)候在納斯達(dá)克交易。

約一個(gè)月前的5月7日，華納音樂(lè)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)更新了招股書，擬在納斯達(dá)克交易所發(fā)行A類普通股股票，代碼為“WMG”。

這已經(jīng)是華納音樂(lè)第二次IPO了。

16年前，由于母公司時(shí)代華納并購(gòu)后的巨額虧損，華納音樂(lè)被賣給了布隆夫曼投資集團(tuán)，價(jià)格為26億美元。一年后的2005年，華納音樂(lè)亮相紐交所。

但隨后的七年間，唱片業(yè)江河日下。華納音樂(lè)再度易主，被美國(guó)工業(yè)集團(tuán)Access Industries以每股8.25美元的價(jià)格私有化，作價(jià)33億美元。也就是從2011年起，華納音樂(lè)告別了資本市場(chǎng)。

如今，華納音樂(lè)不再是幾經(jīng)易手的累贅，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，其已經(jīng)重整旗鼓。招股書顯示，2017-2019財(cái)年，華納音樂(lè)的營(yíng)收分別為35.76億美元、40.05億美元、44.75億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月營(yíng)收為23.27億美元，上一財(cái)年同期為22.93億美元，穩(wěn)定微漲。

“18億美元的募資體量不小，在美股中算是中等大小。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在紐交所上市的公司，一般規(guī)模比較大、盈利比較穩(wěn)定，已經(jīng)是相對(duì)成熟的企業(yè);還處于虧損狀態(tài)的創(chuàng)新型或者是科技類企業(yè)，在納斯達(dá)克上市比較多。

根據(jù)招股書，截至2020年3月31日，華納音樂(lè)共擁有4.84億美元現(xiàn)金及等價(jià)物。去年，華納音樂(lè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。2017-2019財(cái)年，華納音樂(lè)的凈利潤(rùn)分別為1.49億美元、3.12億美元、2.58億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月凈利潤(rùn)更是僅為4800萬(wàn)美元，而上一財(cái)年同期則為1.53億美元。

從現(xiàn)在疫情的態(tài)勢(shì)來(lái)看，華納音樂(lè)其實(shí)選擇了一個(gè)并不太好的時(shí)機(jī)。楊德龍?zhí)寡裕?ldquo;現(xiàn)在美股確實(shí)波動(dòng)比較大，肯定還是牛市的時(shí)候募資會(huì)多一些”。

“失去的十年”

光環(huán)不再、由盛轉(zhuǎn)衰……是21世紀(jì)以來(lái)唱片行業(yè)的常用形容詞。肇始于19世紀(jì)留聲機(jī)時(shí)代的唱片行業(yè)，與華納音樂(lè)的百年歷程類似，被打下了深刻的時(shí)代烙印。

1929年，為了能在電影中使用廉價(jià)音樂(lè)，華納兄弟創(chuàng)辦了“音樂(lè)出版有限公司”(MPHC)，即華納音樂(lè)的前身，第二年又購(gòu)入了Brunswick唱片公司而正式進(jìn)軍唱片業(yè)。

之后，唱片業(yè)一路生長(zhǎng)。1960年代初到2000年代初，在經(jīng)歷了一系列復(fù)雜的公司收購(gòu)和合并之后，華納音樂(lè)也逐步發(fā)展成為全球頂級(jí)的唱片公司之一。

2000年3月21日，NSYNC發(fā)行其第二張專輯《No Strings Attached》，在美國(guó)市場(chǎng)首周銷量達(dá)到240萬(wàn)張，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)尼爾森SoundScan唱片銷售追蹤系統(tǒng)自1991年啟用以來(lái)的最高紀(jì)錄，上一個(gè)紀(jì)錄由Backstreet Boys在1999年創(chuàng)造，其專輯《Millennium》首周在美國(guó)賣出了110萬(wàn)張。

那幾乎就是美國(guó)唱片業(yè)的巔峰了。

2004年，華納音樂(lè)被賣。同年，全球音樂(lè)行業(yè)的收入經(jīng)歷了1%的微漲至200億美元，之后開始一路下滑，直到2011年跌至148億美元。也正是在2011年，華納音樂(lè)被私有化，無(wú)奈告別資本市場(chǎng)。

2014年，全球音樂(lè)行業(yè)收入最終沉至谷底，僅為143億美元。十年間，唱片行業(yè)一步一步走入“至暗時(shí)刻”，這背后，則是互聯(lián)網(wǎng)崛起帶來(lái)的顛覆性沖擊。2007年，iPhone橫空出世;2014年，智能手機(jī)的出貨量開始井噴。

與此同時(shí)，資源聚合性的網(wǎng)站也接連誕生，2001年，Napster推出了點(diǎn)對(duì)點(diǎn)音樂(lè)共享服務(wù)。此后，海量、免費(fèi)的音樂(lè)資源庫(kù)在網(wǎng)站上得以共享。巨頭們失去了最重要的吸金資本，唱片業(yè)也隨之沒(méi)落。

敗也蕭何，成也蕭何。作為音樂(lè)資源聚合網(wǎng)站的進(jìn)化，流媒體應(yīng)運(yùn)而生，數(shù)字音樂(lè)大行其道，唱片業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上，煥發(fā)出了新的活力。

新戰(zhàn)場(chǎng)流媒體

環(huán)球音樂(lè)的Taylor Swift、Lady Gaga，索尼音樂(lè)的碧昂絲、Bob Dylan，華納音樂(lè)的Bruno Mars、Cardi B，在當(dāng)下的全球唱片業(yè)，憑借著旗下豐富的音樂(lè)人資源，三大巨頭幾乎壟斷了近80%的市場(chǎng)份額，同時(shí)也讓它們?cè)诹髅襟w時(shí)代找到了最適合自己的定位。

財(cái)報(bào)說(shuō)明了唱片巨頭們對(duì)流媒體平臺(tái)的依賴。以華納音樂(lè)為例，從具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2017-2019財(cái)年，其數(shù)字音樂(lè)板塊占比分別為47.3%、50.4%和52.4%，逐年走高。

相較之下，華納音樂(lè)實(shí)體音樂(lè)板塊的成績(jī)逐年下滑，實(shí)體專輯方面，2017-2019財(cái)年期間分別對(duì)應(yīng)6%、11%的跌幅，2020財(cái)年一季度更是下滑了20%。

索尼音樂(lè)也不例外。2019年，索尼流媒體收入增長(zhǎng)了3.89億美元，同比增長(zhǎng)19.3%，達(dá)到24億美元。而實(shí)體音樂(lè)銷售額僅為8.03億美元，下降了1.06億美元。

唱片行業(yè)也逐步回暖。2014-2019年，全球音樂(lè)收入連續(xù)上漲了五年。根據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，2019年全球音樂(lè)收入增長(zhǎng)8.2%，達(dá)到202億美元。其中，流媒體功不可沒(méi)，收入達(dá)到129億美元，占比高達(dá)64%。

從早起的顛覆到中期的適應(yīng)，相愛(ài)相殺一直是唱片巨頭與流媒體之間常見(jiàn)的故事。后者為前者帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的生存之道，唱片巨頭們也放下了高高在上的姿態(tài)，部分主動(dòng)權(quán)被流媒體們把控。

在互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界看來(lái)，現(xiàn)在流媒體和唱片公司都在進(jìn)行深度合作，平臺(tái)方面的確占有主導(dǎo)地位，唱片公司主要提供生產(chǎn)資料。雙方主要還是通過(guò)版權(quán)的拓展、運(yùn)營(yíng)模式的創(chuàng)新，再到消費(fèi)者付費(fèi)，打造一個(gè)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的最大化。

Spotify，音樂(lè)流媒體界的Netflix。在版權(quán)方面，Spotify曾與華納音樂(lè)鬧上了法庭。在去年入局印度時(shí)，華納音樂(lè)拒絕授權(quán)Spotify在印度使用其音樂(lè)，Spotify則試圖通過(guò)申請(qǐng)印度地區(qū)針對(duì)電視和廣播公司的法定授權(quán)，來(lái)播放華納旗下藝人的作品。拉鋸了一年之后，華納音樂(lè)才和Spotify簽署了全球許可協(xié)議，標(biāo)志著訴訟告終。

而后作為流媒體平臺(tái)和音樂(lè)人之間的中介，唱片巨頭們也面臨著重要性被削弱的危險(xiǎn)。越來(lái)越多的歌手選擇成為獨(dú)立音樂(lè)人，繞過(guò)唱片巨頭們?cè)诹髅襟w平臺(tái)上發(fā)布歌曲，如說(shuō)唱歌手Jay-Z投資的流媒體平臺(tái)Tidal，就吸引了蕾哈娜等知名歌手。

“有可能發(fā)展到一定階段，會(huì)出現(xiàn)去中心化的情況，利益分配的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到另外一方。”楊世界表示，但從目前的數(shù)字化進(jìn)程來(lái)看，各自為政，才會(huì)更加精益求精。

就依賴流媒體收入的問(wèn)題以及流媒體方面的布局，北京商報(bào)記者聯(lián)系了華納音樂(lè)方面，不過(guò)截至發(fā)稿未收到具體回復(fù)。

當(dāng)然，在唱片業(yè)內(nèi)部，三大巨頭的暗戰(zhàn)也不少。就在華納年初披露了招股書之后，2月13日，環(huán)球音樂(lè)母公司維旺迪在其發(fā)布的盈利報(bào)告中透露，環(huán)球音樂(lè)也將在未來(lái)三年內(nèi)啟動(dòng)華爾街IPO，“維旺迪已授權(quán)8家銀行協(xié)助此事，目前計(jì)劃最遲將在2023年初進(jìn)行首次公開募股”。