跳出股市看股市 間接融資體系的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益下降

中信證券指出，股市不再是一個(gè)分割的小眾市場(chǎng)。跳出股市看股市，增量資金成為權(quán)益市場(chǎng)樂觀的長期因素。內(nèi)在邏輯是金融市場(chǎng)的內(nèi)在要素變化，間接融資體系的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益下降、有風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)型資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)再分布，直接融資體系的權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比提升。就銀行板塊而言，低估值永遠(yuǎn)是獲得絕對(duì)收益的重要條件，年度維度當(dāng)前配置預(yù)計(jì)能有較好投資回報(bào)。銀行個(gè)股選擇：A股選擇優(yōu)質(zhì)公司+低估值兩條主線，H股具備配置價(jià)值。

主線一：配置優(yōu)秀商業(yè)模式銀行，有望收獲絕對(duì)收益，包括招商銀行、平安銀行、常熟銀行等。主線二：關(guān)注低估值銀行，有望收獲行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期修復(fù)中的彈性收益，包括興業(yè)銀行、南京銀行、光大銀行、杭州銀行。H股銀行分紅收益率可觀，受益海外金融市場(chǎng)情緒恢復(fù)，建議關(guān)注工商銀行(H)和郵儲(chǔ)銀行(H)。