淡定!央行按兵不動不談“降息” 千億“麻辣粉”操作利率沒降

在美國歷史性地進入零利率時代的當下，中國央行繼續(xù)選擇了按兵不動。

央行今日公告稱，2020年3月16日，人民銀行實施定向降準，釋放長期資金5500億元。同時，開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標利率為3.15%，與上期保持一致。

美聯(lián)儲甩出“降息+重啟量化寬松計劃(QE)”的“王炸”后，也沒能救起市場。

美國三大股指期貨在決定公布后暴跌超4%，一度觸發(fā)跌停;美國國債期貨收益率回吐此前漲幅轉跌;美元指數(shù)急挫后有所反彈，重返98以上。

面對此種外部情勢，多位分析人士認為，中國金融市場并沒有顯現(xiàn)出恐慌的跡象，本來就不需要釋放強烈政策信號，予以對沖，而全球“降息潮”背景下，一旦國際金融市場平復，將有更多流動性流向中國金融市場。

中國央行為何不跟隨“降息”？

就美聯(lián)儲調降基準利率為零之事，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委表示：“美聯(lián)儲不淡定，我們要鎮(zhèn)定。”

他表示，美聯(lián)儲動作太大，政策出臺加劇市場波動。“我國的貨幣政策反倒應該淡定從容，無需跟得那么緊。”

他還表示，由于中國股債市，都是估值洼地。一旦國際金融市場恐慌稍有平復，資金會有相當部分流向中國，讓我國流動性環(huán)境更寬松。“我們更應謀劃資本項目開放再上新臺階，便利本國居民的跨境資金流動，對沖國際資金即將到來的涌入潮。”

事實上，今天的5500億元定向降準資金落地，已經(jīng)給市場提供了充足的流動性。“對于股份行的額外降準并非大水漫灌，有助于維持疫情期間市場流動性的合理充裕。”光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰提到，目前銀行間市場流動性已經(jīng)非常充裕。

從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看，前期在資金利率已處于較低水平，受到降準預期影響，周四周五出現(xiàn)短端利率大幅下行，隔夜Shibor已低至1.414%。而根據(jù)國家稅務總局通知，3月納稅申報截止日期延長至3月23日，因此暫時并未有繳稅擾動資金面。

“中國的政策利率皆與零利率保持著相對安全的距離。但是在當前階段，貨幣政策仍在一定程度上面臨通脹等因素的約束。”光大證券固定收益首席分析師張旭表示，中國金融市場并未出現(xiàn)流動性恐慌，因此中國央行尚無超額注入流動性的必要。

實際上，在2月份大額流動性投放+MLF逆回購“降息”的操作之后，2月底以來，隨著金融市場逐漸平穩(wěn)，央行已經(jīng)持續(xù)暫停逆回購，逐漸將到期的流動性進行回籠。

對于2月份MLF逆回購“量價”雙保障的操作，央行副行長劉國強在接受媒體專訪時提到，這對于維護節(jié)后開市初期市場流動性和金融市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了關鍵作用。目前這些短期流動性已基本收回，銀行體系流動性仍保持合理充裕。

全球央行聯(lián)動 美聯(lián)儲還有多少“彈藥”

在美聯(lián)儲降息后，全球央行及相關金融監(jiān)管機構隨之聯(lián)動!

新西蘭央行今日將官方現(xiàn)金利率下調75個基點至0.25%。今晨，中國香港金融管理局也宣布，因應美聯(lián)儲的決定，將基本利率根據(jù)預設公式下調至0.86%;中國澳門金管局從今日起將基本利率下調64個基點至0.86%。

而原來本周四進行利率表決的日本央行，也提前于今天召開緊急貨幣政策會議。

除了“零利率+重啟QE”的“組合拳”之外，面對高度混亂的金融市場，美聯(lián)儲還將銀行的緊急貸款貼現(xiàn)率下調了125個基點至0.25%，并將貸款期限延長至90天。

摩根資產(chǎn)管理環(huán)球市場策略師朱超平表示，提前降息加上大規(guī)模QE的舉措反映出美聯(lián)儲高度關注上周在股票和債券市場上出現(xiàn)的流動性緊縮，因而試圖防范信貸市場出現(xiàn)沖擊并向經(jīng)濟其他部門擴散。同時，美聯(lián)儲聲稱其目標是要支持信貸流向家庭和企業(yè)，這也有利于緩解家庭和企業(yè)面臨的現(xiàn)金流風險，防止信用風險迅速上升。

這已經(jīng)是美聯(lián)儲本月內第二次降息，而上一次將利率降至零還是在全球金融危機期間。

中信證券研究所副所長明明表示，回顧過去的兩周，全球疫情擴散和石油“黑天鵝事件”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經(jīng)歷了歷史性的一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現(xiàn)。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強協(xié)調，避免流動性和資產(chǎn)價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發(fā)生。

在美股市場，一周兩次熔斷前無古人。

此時利率已經(jīng)下降為0，人們不禁要問美聯(lián)儲還剩下多少“彈藥”可在未來使用?

FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認為，美聯(lián)儲宣布的措施不足以讓投資者重回股市。疫情消息引發(fā)市場如此劇烈波動，央行決策可能也會快速變化，甚至在一天內都會有變化，尤其是上周全球股市剛剛經(jīng)歷了金融危機以來最糟糕的一周。

對于中國而言，朱超平表示，美聯(lián)儲降息為人民銀行提供了采取進一步寬松舉措的空間。在中國疫情發(fā)生后，由于防控措施有力，投資者普遍預期中國經(jīng)濟增速將在二季度開始出現(xiàn)V型反轉。但是，隨著全球疫情惡化以及防控措施升級，中國經(jīng)濟增速反轉的幅度可能受到壓制。在債券方面，美聯(lián)儲降息后中美利差繼續(xù)擴大，則有助于境內債券的表現(xiàn)。