存貨高企 火星人廚具二度沖擊IPO計(jì)劃重啟

擱置兩年半之久的火星人廚具股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“火星人廚具”)IPO計(jì)劃重啟在即。

近日，火星人廚具預(yù)先披露了創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)。招股書(shū)顯示，火星人廚具本次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行股票，股數(shù)不超過(guò)4050萬(wàn)股，募集資金8.79億元，用于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)技改項(xiàng)目、集成灶生產(chǎn)線升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

從火星人廚具招股書(shū)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)(扣非后)持續(xù)增長(zhǎng)。然而，進(jìn)入2019年，其盈利能力遭遇考驗(yàn)。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，2019年1月至6月，火星人廚具營(yíng)業(yè)收入4.73億元，為2018年全年?duì)I業(yè)收入的近50%;而當(dāng)期火星人廚具的凈利潤(rùn)為5135.38萬(wàn)元，不到其2018年全年凈利潤(rùn)(扣非后)的三分之一。

與此同時(shí)，根據(jù)招股書(shū)，2016年至2019年上半年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”)，火星人廚具的存貨規(guī)模逐年攀升，其貨賬面價(jià)值從2016年的4388.95萬(wàn)元上升到2019年上半年的1.50億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例從24.41%躥升至46.81%。記者注意到，2019年上半年，火星人廚具集成水槽及集成洗碗機(jī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)率從2018年的91.59%驟降至64.84%。

此外，值得一提的是，根據(jù)天眼查信息，2018年6月、2019年10月，火星人廚具還先后兩次因虛假宣傳受到監(jiān)管部門(mén)處罰。其中，2018年6月的一則處罰信息顯示，海寧市市場(chǎng)監(jiān)管局認(rèn)為火星人廚具無(wú)法證明其集成灶產(chǎn)品不含任何毒素，亦無(wú)法證明屬于“醫(yī)用級(jí)不銹鋼”，屬于虛假宣傳。

對(duì)于上述問(wèn)題，記者致電采訪火星人廚具方面，其董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，收悉采訪函文件后公司會(huì)盡快與券商等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)溝通并予以回復(fù)，但截至發(fā)稿時(shí)對(duì)方未予回應(yīng)。

存貨占流動(dòng)資產(chǎn)近五成

2014年以前，火星人廚具的經(jīng)營(yíng)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

位于浙江海寧的火星人廚具，成立于2010年4月，是一家從事新型中高端廚房電器產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的公司，主要產(chǎn)品包括集成灶、集成水槽等系列產(chǎn)品。根據(jù)2019年8月中國(guó)建材行業(yè)和集成灶行業(yè)聯(lián)合發(fā)布的《2019集成灶領(lǐng)袖企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單》，火星人廚具位于榜單第五，前四依序分別為浙江美大(002677.SZ)、浙江帥豐電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“帥豐電器”)、浙江森歌電器有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森歌電器”)、廣東金利智能科技有限公司。

2014年以前，火星人廚具的經(jīng)營(yíng)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，火星人廚具分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元、7.0億元、9.5億元和4.73億元，凈利潤(rùn)分別為5375.62萬(wàn)元、1.63億元、9234.78萬(wàn)元、5564.00萬(wàn)元，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。記者注意到，2019年上半年，火星人廚具營(yíng)業(yè)收入為其2018年全年的近50%，但凈利潤(rùn)(扣非后)尚不足2018年全年的三分之一，盈利能力遭遇考驗(yàn)。而可作為對(duì)比的是，海寧市另一家集成灶企業(yè)浙江美大2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.82億元，占2018年全年凈利潤(rùn)的比例為48.27%。

2019年上半年火星人廚具凈利潤(rùn)表現(xiàn)欠佳或與其庫(kù)存積壓有關(guān)。記者注意到，火星人廚具的存貨規(guī)模逐年攀升，報(bào)告期內(nèi)其存貨賬面價(jià)值分別為4388.95萬(wàn)元、7758.61萬(wàn)元、1.27億元、1.50億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.41%、23.69%、34.88%和46.81%。而可作為對(duì)比的是，浙江美大2019年上半年的存貨為0.78億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例僅為10.4%。

記者注意到，2019年上半年，火星人廚具集成水槽及集成洗碗機(jī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)率從2018年的91.59%驟降至64.84%。隨著存貨規(guī)模的增加，火星人廚具的存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降。2017～2019年上半年，火星人廚具的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.64次、4.43次和1.69次。

一般而言，維持較高的存貨金額具有一定的必要性，但是，較高的存貨對(duì)公司流動(dòng)資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定程度的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，若市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，如存貨的市場(chǎng)價(jià)格下降、銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期等情況，可能使公司出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

“火星人廚具庫(kù)存壓力日益走高，受集成灶、洗碗機(jī)品類(lèi)增速放緩影響，同時(shí)也與集成灶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)。”家電行業(yè)一位不愿具名的分析師對(duì)記者表示。

奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年洗碗機(jī)零售額規(guī)模30.9億元，同比上升26.0%，零售量64.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.7%，洗碗機(jī)零售額與零售量增速均明顯低于2018年的37.7%和36.5%。2019年，受房地產(chǎn)后周期的影響，集成灶行業(yè)前進(jìn)的步伐在凜冬中也出現(xiàn)一定放緩。

據(jù)記者了解，目前進(jìn)入集成灶行業(yè)的品牌數(shù)量超過(guò)了300家。奧維云網(wǎng)分析師李效先認(rèn)為，集成灶行業(yè)大量腰部及尾部品牌的涌入，對(duì)頭部品牌的沖擊非常明顯。奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度集成灶行業(yè)線上TOP4品牌占比達(dá)49.1%，而在2019年二季度，TOP4品牌份額下滑至43.1%。

記者從奧維云網(wǎng)獲悉，2019年火星人廚具在線上市場(chǎng)的份額為18.6%，領(lǐng)先第二名森歌電器10.3個(gè)百分點(diǎn)，位居行業(yè)第一。不過(guò)，重服務(wù)、重體驗(yàn)是集成灶消費(fèi)的行業(yè)特性。記者注意到，在渠道建設(shè)上，目前火星人廚具與行業(yè)龍頭浙江美大等尚存在差距。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，火星人廚具經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店數(shù)為1494家，同時(shí)擁有10家直營(yíng)門(mén)店;而浙江美大擁有1000多家一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商(區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商)和2000多個(gè)營(yíng)銷(xiāo)終端。

曾遭行政處罰

“資本實(shí)力弱、融資渠道單一已經(jīng)成為制約公司擴(kuò)張、持續(xù)提升盈利能力的不可忽視因素。”

實(shí)際上，此次并非火星人廚具首次沖擊IPO。

2017年6月，火星人廚具在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2250萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%?；鹦侨藦N具計(jì)劃通過(guò)本次IPO募集約8.05億元資金，其中6.95億元投資于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，剩余的1.1億元將用于研發(fā)中心及信息化建設(shè)。

彼時(shí)，火星人廚具方面表示，“資本實(shí)力弱、融資渠道單一已經(jīng)成為制約公司擴(kuò)張、持續(xù)提升盈利能力的不可忽視因素。”

兩年多以來(lái)，火星人廚具尚未破除上述掣肘。2020年火星人廚具披露的招股書(shū)顯示，2018年及2019年上半年，其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，2019年上半年其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.07億元、-1428.48萬(wàn)元。

近幾年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正的火星人廚具通過(guò)重金砸廣告快速鋪開(kāi)市場(chǎng)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，火星人廚具銷(xiāo)售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重一直高居20%以上，而其研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重僅在3.51%～4.19%之間浮動(dòng)。2019年上半年，火星人廚具銷(xiāo)售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重攀升至29.59%。

招股書(shū)顯示，為了適應(yīng)傳統(tǒng)媒介營(yíng)銷(xiāo)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)推廣，其將黃磊等知名流量藝人簽約成為公司的品牌代言人。不過(guò)，記者瀏覽中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，火星人廚具2017年曾與體育明星劉翔產(chǎn)生肖像權(quán)糾紛而被訴。

與此同時(shí)，天眼查信息顯示，2018年6月、2019年10月，海寧市市場(chǎng)監(jiān)督管理局曾先后兩次因虛假宣傳對(duì)火星人廚具處以行政罰款。其中，2018年6月的一則處罰信息顯示，海寧市市場(chǎng)監(jiān)管局認(rèn)為火星人廚具無(wú)法證明其在天貓平臺(tái)火星人電器旗艦店出售的集成灶產(chǎn)品不含任何毒素，亦無(wú)法證明屬于“醫(yī)用級(jí)不銹鋼”，屬于虛假宣傳。

火星人廚具在集成灶行業(yè)居于第二梯隊(duì)。記者注意到，2019年以來(lái)，同屬第二梯隊(duì)的帥豐電器、浙江億田智能廚電股份有限公司等也在試圖擁抱資本市場(chǎng)，欲闖關(guān)A股。這對(duì)于在2019年6月引入紅杉資本旗下的寧波梅山保稅港區(qū)紅杉智盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資方，并與之簽訂對(duì)賭條款(要在2024年6月30日前進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行)的火星人廚具來(lái)說(shuō)，二度沖擊IPO無(wú)疑又加重了壓力。