星宿股解禁潮或?qū)⒊煽苿?chuàng)板試金石 二級市場有可能需要承受更大壓力

隨著時間的推進，首批科創(chuàng)板公司登陸A股即將滿半年。在掛牌交易即將滿6個月之際，近期多只科創(chuàng)板星宿股發(fā)布公告稱，首次公開發(fā)行網(wǎng)下配售限售股將于1月22日上市流通。在本欄看來，不排除戰(zhàn)略投資者清倉減持的可能性，除了考驗市場的承接能力外，解禁潮或?qū)⒊蔀榭简灴苿?chuàng)板的試金石。

經(jīng)計算，自2019年7月22日科創(chuàng)板開市到現(xiàn)在，25只科創(chuàng)板星宿股的股價漲幅平均約為100%。也就是說，網(wǎng)下配售投資者已經(jīng)取得了非常豐厚的投資回報，他們完全有理由清倉減持全部網(wǎng)下配售的股份，這也是二級市場有可能需要承受的最大壓力。

不過相比上市滿一年解禁的小非股東，和上市滿三年解禁的控股股東來說，網(wǎng)下配售減持壓力相對較小。有數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，科創(chuàng)板星宿股網(wǎng)下配售機構(gòu)浮盈約19.05億元。假如按照100%的平均漲幅計算，解禁壓力大約在40億元左右，這一數(shù)額對于整個A股市場來說并不大。

然而，需要注意的是，并非所有的投資者都能參與承接，只有開通科創(chuàng)板權(quán)限的部分投資者才能買入，而這有可能造成承接力的局部不足，不排除科創(chuàng)板股票價格因此出現(xiàn)小幅度的調(diào)整走勢。

本欄認為，雖然首批科創(chuàng)板公司限售股解禁后面臨一定的減持壓力，但對二級市場的壓力不會太大，而最終影響科創(chuàng)板股價的還是業(yè)績和成長性。按照這個邏輯，2019年度的經(jīng)營情況就顯得至關(guān)重要。

與此同時，限售股解禁機構(gòu)的動向也成為投資者可以參考的一個指標。舉例而言，若某家科創(chuàng)板公司的限售股解禁了，但是卻沒有出現(xiàn)成交量大幅放量、股價調(diào)整的走勢，那么投資者就可以考慮，是不是這家公司的經(jīng)營狀況還是不錯的。反之，如果一家科創(chuàng)板公司在限售股還沒解禁的時候，就出現(xiàn)大量的拋盤、股價下跌，這就說明機構(gòu)投資者并不看好這家公司的發(fā)展，那么投資者也要小心其中的投資風險?？偠灾苿?chuàng)板首批上市企業(yè)的首次限售股解禁的減持壓力只能影響短期走勢，長期的走勢還得看公司的經(jīng)營情況以及成長性。

事實上，本欄并不太擔心此次科創(chuàng)板首批企業(yè)的限售股解禁，畢竟總體壓力不是很大，而且科創(chuàng)板本身質(zhì)地還不錯，預計對相關(guān)個股二級市場股價的沖擊影響較弱。

本欄認為，等到一年后的小非減持，科創(chuàng)板恐怕要有較大的壓力，因為網(wǎng)下配售機構(gòu)主要以投資者為主，他們賣出股票后也會去買入其他股票，從而實現(xiàn)股市總資金量的平衡。而小非主要以股權(quán)投資者以及其他產(chǎn)業(yè)資本為主，他們能夠退出的時候，不排除賣出股票去進行其他產(chǎn)業(yè)投資，這樣就會真正從A股市場抽離資金，而且數(shù)量要遠高于網(wǎng)下配售，那時候才是科創(chuàng)板的真正考驗。屆時投資者一定要選擇真正有業(yè)績和成長性支持的科創(chuàng)公司，業(yè)績不佳的公司恐怕難以抵擋住小非股東的拋售。