央行將繼續(xù)“精準(zhǔn)滴灌” 疏通傳導(dǎo)機(jī)制 更有效緩解小微企業(yè)融資難融資貴

近日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開座談會，聽取專家學(xué)者和企業(yè)界人士對《政府工作報告(征求意見稿)》的意見建議，并在會上再次提及小微企業(yè)融資問題。李克強(qiáng)總理指出，穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，更有效緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。

緩解小微企業(yè)融資問題也是央行今年的重點(diǎn)工作之一。央行在2020年工作會議上提出，要以緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題為重點(diǎn)，加大金融支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度。專家在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，央行今年在全面降準(zhǔn)、下調(diào)MLF利率，以及深化LPR改革、疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道等方面的整體力度有可能超過2019年，讓小微企業(yè)切實(shí)感受到政策利好。

當(dāng)前，我國的貨幣政策工具箱豐富靈活。從2019年看，央行針對小微企業(yè)融資難融資貴問題“多管齊下”，主要包括開展定向中期借貸便利(TMLF)操作，實(shí)施定向降準(zhǔn)，并確立了我國存款準(zhǔn)備金制度的“三檔兩優(yōu)”新框架。另外，去年8月份，央行宣布完善貸款市場報價利率(LPR)形成機(jī)制，疏通市場化利率傳導(dǎo)渠道，推動銀行改進(jìn)經(jīng)營行為，打破貸款利率隱性下限，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本。

對于今年在緩解小微企業(yè)融資問題上將重點(diǎn)運(yùn)用的貨幣政策工具，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，首先，在融資難的問題上，預(yù)計央行今年將適時進(jìn)行3次至4次定向和全面降準(zhǔn)，用以配合積極財政政策的推進(jìn)以及進(jìn)一步降低銀行資金成本。其次，在融資貴的問題上，當(dāng)前正處于LPR報價機(jī)制不斷完善的過程中，為了切實(shí)使新利率形成機(jī)制發(fā)揮降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用，預(yù)計今年LPR有較大概率進(jìn)行4次至5次的報價調(diào)整。

在中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛看來，今年除了通過LPR引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、使用普惠金融定向降準(zhǔn)、繼續(xù)推行“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金框架外，還將通過發(fā)行永續(xù)債、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級資本債等補(bǔ)充中小銀行資本金，增強(qiáng)中小銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。同時，還將在小微企業(yè)信用風(fēng)險定價和金融監(jiān)管中積極應(yīng)用金融科技技術(shù)，降低信息不對稱性和交易成本。此外，還將對小微企業(yè)的放貸規(guī)模加入MPA考核要求，適當(dāng)加大對小微企業(yè)貸款不良率的容忍程度。

“為進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題，2020年央行首先將繼續(xù)實(shí)施‘精準(zhǔn)滴灌’，運(yùn)用定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，并有可能創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合，監(jiān)管指標(biāo)也有可能進(jìn)一步向小微企業(yè)融資傾斜，進(jìn)而更好地發(fā)揮監(jiān)管引領(lǐng)作用。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，在逆周期調(diào)節(jié)力度加大過程中，央行今年在全面降準(zhǔn)、下調(diào)MLF利率，以及深化LPR改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道等方面的整體力度有可能超過2019年，小微企業(yè)也將從中直接受益。

李湛也對《證券日報》記者表示，緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題的政策工具較多，降息需要考慮國內(nèi)通脹的情況。近期央行通過降準(zhǔn)和公開市場操作，市場流動性維持在合理區(qū)間內(nèi)，降息的必要性下降。考慮到出于穩(wěn)增長的需要，今年降息的概率很高，但是降息時點(diǎn)的選擇可能最快還要等到二季度。