主動(dòng)權(quán)益爆款基金的“長跑”紅黑榜 市場(chǎng)回暖另加明星經(jīng)理“光環(huán)”

新年伊始，主動(dòng)權(quán)益類基金提前結(jié)束募集、實(shí)募規(guī)模破百億的情況頻頻出現(xiàn)。1月14日，3只剛開啟募集的主動(dòng)權(quán)益類基金宣布“一日售罄”，在此之前，更有產(chǎn)品實(shí)際募集規(guī)模超過500億元，投資者布局權(quán)益產(chǎn)品的熱度可見一斑。而作為備受青睞的爆款產(chǎn)品，投資者自然也是看好其未來的長期收益，那么，曾經(jīng)的主動(dòng)權(quán)益爆款基金“長跑”賽果如何?有多少產(chǎn)品能夠?yàn)橥顿Y者賺到錢?投資者在布局時(shí)又應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)因素?

爆款頻現(xiàn)

市場(chǎng)回暖加明星經(jīng)理“光環(huán)”

受2019年公募基金賺錢效應(yīng)明顯，以及新年股市上行趨勢(shì)等因素影響，2020年以來，多只主動(dòng)權(quán)益類基金提前結(jié)束募集。1月14日，銀華科技創(chuàng)新混合、鵬華科技創(chuàng)新混合以及泓德豐潤三年持有混合紛紛發(fā)布公告表示，將募集截止日提前至1月13日。

需要注意的是，這3只基金的發(fā)行日期均為1月13日，“一日三售罄”的現(xiàn)象實(shí)屬罕見。據(jù)渠道人士透露，2只科創(chuàng)主題基金在當(dāng)日的募集規(guī)模約在40億-60億元之間，遠(yuǎn)超10億元的募集上限，泓德豐潤三年持有混合的募集規(guī)模更是超過60億元。

就在廣發(fā)科技創(chuàng)新混合日吸金300億元的熱潮尚未退去之時(shí)，近日又再現(xiàn)爆款基金，而這次是540億元。1月9日，交銀施羅德基金發(fā)布公告表示，旗下交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合已于1月8日結(jié)束募集。截至當(dāng)日累計(jì)有效認(rèn)購申請(qǐng)金額已超過基金發(fā)售公告中規(guī)定的募集規(guī)模上限60億元。根據(jù)規(guī)定，基金管理人對(duì)當(dāng)日有效認(rèn)購申請(qǐng)采用“末日比例確認(rèn)”的原則予以部分確認(rèn)，比例約為11.06%。

若按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，1月8日，交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合的實(shí)際募集金額約為542.5億元。對(duì)于這一狀況，某大型基金公司市場(chǎng)部人士坦言，“挺意外的，交銀施羅德一直都挺低調(diào)，沒想到這次能募集到這么多資金”。

對(duì)于近期頻繁出現(xiàn)的主動(dòng)權(quán)益類基金募集火爆現(xiàn)象，某頭部公募內(nèi)部人士坦言，是多方因素推動(dòng)下得到的結(jié)果。首先，2019年全年，A股上證綜指全年漲幅達(dá)到22.3%，相比之下，主動(dòng)權(quán)益類公募基金展現(xiàn)出明顯的超額收益，普通股票型基金的平均凈值增長率高達(dá)47.35%，偏股混合型基金的平均收益率也超過34%，5只產(chǎn)品業(yè)績翻倍。結(jié)構(gòu)行情下，“買股票，不如買基金”的概念深入人心。

其次，2020年開年以來，A股走勢(shì)快速抬升，時(shí)隔8個(gè)月再度站上3100點(diǎn)，對(duì)投資者的信心提升明顯，基金的專業(yè)投資價(jià)值再度顯現(xiàn)。與此同時(shí)，國家近期在新能源、降準(zhǔn)等方面的政策支持都利好股票市場(chǎng)，主投股市的權(quán)益類基金也因此受到青睞。另外，基金公司方面，新年首只產(chǎn)品通常會(huì)選擇長期業(yè)績好，或過去一年收益表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理來掌舵，在“明星基金經(jīng)理”的熱點(diǎn)效應(yīng)下，加上銀行、券商、第三方銷售等渠道的力推，也容易出現(xiàn)爆款產(chǎn)品。

長量基金資深研究員王驊還指出，根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，投資者投資行為的變遷，大體上是從主動(dòng)交易到績優(yōu)基金，再到委托賬戶這樣一個(gè)路徑。當(dāng)下國內(nèi)似乎走到了績優(yōu)基金這個(gè)階段，選基金就是選人這個(gè)概念深入人心，管理經(jīng)驗(yàn)豐富、以往業(yè)績突出的基金經(jīng)理，投資者的認(rèn)可度更高，也就推動(dòng)了投資者集中布局績優(yōu)基金經(jīng)理新發(fā)產(chǎn)品的情況出現(xiàn)。

分化明顯

超七成爆款產(chǎn)品至今正收益

事實(shí)上，作為公募基金發(fā)行市場(chǎng)的一大看點(diǎn)，爆款基金往往承載了眾多投資者對(duì)基金產(chǎn)品長期業(yè)績的期待。那么截至目前，究竟有多少主動(dòng)權(quán)益類爆款基金為投資者賺到了錢?北京商報(bào)記者在東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)平臺(tái)，以100億元為下限，運(yùn)作時(shí)間超過三年為期，選擇主要由投資者自發(fā)認(rèn)購的產(chǎn)品，即基金首發(fā)總規(guī)模超過100億元，成立時(shí)間早于2017年1月14日，排除掉5只“國家隊(duì)基金”，共篩選出29只主動(dòng)權(quán)益類爆款產(chǎn)品。

從收益率情況來看，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自成立首日至2020年1月14日，29只曾經(jīng)的爆款基金中，實(shí)現(xiàn)正收益的共有22只，占到總數(shù)的75.86%。其中，南方績優(yōu)成長混合A以486.91%的凈值增長率排在首位，華夏經(jīng)典混合和易方達(dá)價(jià)值精選混合緊隨其后，分別實(shí)現(xiàn)413.45%和388.82%的收益率。而包括上述3只基金在內(nèi)，成立至今收益率超過100%的多達(dá)12只。換句話說，參與上述12只爆款基金認(rèn)購的投資者若持有至今，其投入的本金浮盈100%以上。

然而，在部分產(chǎn)品收益率吸睛的同時(shí)，也有7只爆款基金成立至今仍處于虧損狀態(tài)。具體來看，截至1月14日，工銀互聯(lián)網(wǎng)加股票成立以來虧損57.7%，單位凈值約為0.42元。其次，易方達(dá)新常態(tài)靈活配置混合也虧損52.8%，最新凈值約為0.47元。此外，富國改革動(dòng)力混合、中郵核心成長混合、華夏盛世混合、中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合和嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)股票5只基金同樣虧損超過10%。

對(duì)于多只業(yè)績不佳的爆款基金，北京商報(bào)記者嘗試采訪上述部分基金公司，一位不愿具名的基金從業(yè)人士認(rèn)為，主要有兩方面原因。一是基金成立的時(shí)點(diǎn)，他指出，從虧損的基金成立時(shí)間來看，7只產(chǎn)品中有5只成立于2015年4月底至6月初期間，彼時(shí)大盤點(diǎn)數(shù)正在4400-5100點(diǎn)的相對(duì)高位區(qū)間，相對(duì)應(yīng)的個(gè)股股價(jià)也普遍在高點(diǎn)，目前大盤在3100點(diǎn)附近，部分基金所投個(gè)股股價(jià)仍在相對(duì)低位，也就導(dǎo)致了基金凈值仍在1元面值以下。

二是基金規(guī)模龐大也為短期快速回本、實(shí)現(xiàn)盈利帶來了一定的困難。他指出，在成立之后，超過百億元的基金資產(chǎn)凈值也會(huì)使得基金經(jīng)理在考慮產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作的基礎(chǔ)上進(jìn)行大而全的布局。而近年來，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行情明顯，多數(shù)漲幅明顯的個(gè)股主要集中在幾個(gè)主題當(dāng)中，因此，一只或幾只個(gè)股的上漲對(duì)于基金整體的收益影響要遠(yuǎn)小于規(guī)模較小的基金。對(duì)于這些尚處在虧損狀態(tài)的爆款產(chǎn)品來說，想要回到面值以上，恐怕還需要更長的時(shí)間。

另外，某大型基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，基金經(jīng)理及相關(guān)投研團(tuán)隊(duì)擅長的投資策略以及在任時(shí)間也會(huì)是一個(gè)較大的影響因素。他指出，不同的基金經(jīng)理和所在團(tuán)隊(duì)擅長的投資風(fēng)格、投研策略等都有所差別，在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)之時(shí)，擅長在當(dāng)前周期中挑選個(gè)股并布局的基金經(jīng)理往往更容易實(shí)現(xiàn)基金凈值的上漲。反之，則可能呈現(xiàn)出長期的凈值波動(dòng)，甚至虧損。另外，若基金經(jīng)理頻繁變更，導(dǎo)致基金風(fēng)格出現(xiàn)漂移，也會(huì)使得基金凈值難以穩(wěn)定上漲。

正如該內(nèi)部人士所說，以中郵核心成長混合為例，據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自該基金于2007年8月成立至今，先后出現(xiàn)了13次基金經(jīng)理變更，從各個(gè)基金經(jīng)理的任職時(shí)間來看，最長的一位任職6年又108天，最短則僅有171天。

“掌舵者”是核心

投資者應(yīng)從自身需求出發(fā)

事實(shí)上，在市場(chǎng)相對(duì)高位時(shí)成立的爆款基金中，也并非沒有獲得超額收益的產(chǎn)品。在上文提到的成立至今收益率超過100%的12只基金中，同樣成立于2015年4月的東方紅中國優(yōu)勢(shì)混合，首募規(guī)模約為138.56億元。在上證綜指至今仍較彼時(shí)下跌近20%的同時(shí)，該基金成立至今收益率高達(dá)103.1%。

另外，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在2015年4-6月成立的景順長城滬港深精選股票、匯添富醫(yī)療服務(wù)混合和工銀豐盈匯報(bào)靈活配置混合，截至今年1月14日，成立以來也上漲了22.5%、30.3%和40.3%。

滬上某中型基金公司人士直言，隨著運(yùn)作時(shí)間的拉長，短期內(nèi)市場(chǎng)整體走勢(shì)的影響逐步被削弱，基金經(jīng)理的投研、擇時(shí)、選股能力及基金公司投研團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力也將在產(chǎn)品業(yè)績中占到更大的比重。作為專業(yè)投資者和基金管理人，有義務(wù)盡到“代客理財(cái)”的責(zé)任。而投資者也更應(yīng)該在這個(gè)過程中，挑選出符合個(gè)人偏好，具備較佳的長期投研能力的基金經(jīng)理和基金管理人。

上述頭部公募內(nèi)部人士也認(rèn)為，投資者在產(chǎn)品布局時(shí)，更應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品本身，包括投資的期限、規(guī)模、策略、方向等，在符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，選擇長期業(yè)績穩(wěn)定的績優(yōu)基金經(jīng)理和基金公司，切忌盲目跟風(fēng)“爆款”和“熱點(diǎn)”。同時(shí)，多數(shù)投資者仍存在的“買漲不買跌”的心態(tài)有待改變，因?yàn)?ldquo;爆款”也有可能成為“魔咒”。

而對(duì)于當(dāng)前投資爆款基金的投資策略，王驊建議，一方面，部分有封閉期的爆款基金采取了較長的封閉期，譬如興全合宜封閉兩年，中歐恒利封閉三年，后期會(huì)選擇上市交易，上市時(shí)一般會(huì)面臨5%-10%不等的折價(jià)，如果市場(chǎng)行情不佳折價(jià)可能還會(huì)更高，未來也將是低位布局的較佳時(shí)點(diǎn)。另一方面，目前不妨關(guān)注明星基金經(jīng)理的在管老產(chǎn)品，因?yàn)樾禄鸢l(fā)行一般處于市場(chǎng)熱度較高的時(shí)期，新產(chǎn)品在建倉期可能錯(cuò)過這一波市場(chǎng)行情，而老產(chǎn)品仍在運(yùn)作期且有一定倉位，逢上漲行情啟動(dòng)更快。