2019年報預(yù)告提前透出行業(yè)冷暖 業(yè)績預(yù)增漲誰家歡喜誰家愁?

辭舊迎新之際，A股市場一年一度的年報業(yè)績預(yù)測已經(jīng)拉開序幕，從已經(jīng)披露的2019年年報業(yè)績預(yù)告中，可以提前看出一些行業(yè)冷暖。

根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，截止1月8日晚，目前A股市場已有649家公司圍繞2019年年報利潤變動情況進行了預(yù)告，其中345家公司業(yè)績預(yù)測向好，占比53.16%，“預(yù)喜”率過半。

從預(yù)告情況來看，上市公司2019年年報預(yù)計呈現(xiàn)積極信號的四種表現(xiàn)中，“扭虧”、“略增”、“續(xù)盈”以及“預(yù)增”的企業(yè)分別有78家、97家、13家、157家，分別占比12%、14.9%、2%、24.1%。

在超半數(shù)公司業(yè)績預(yù)喜的同時，一些上市公司的損益預(yù)期并不理想。統(tǒng)計顯示，208家公司業(yè)績預(yù)測表現(xiàn)消極(含略減、首虧、續(xù)虧、預(yù)減四類)，占比32.05%。另外還有多達96家公司在2019年業(yè)績預(yù)告信息中顯示“不確定”，占比14.70%。

286家公司業(yè)績預(yù)增長

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在已公布2019年年報預(yù)告的企業(yè)中，286家公司凈利潤增幅上限呈現(xiàn)正值，其中有129家公司顯示凈利潤凈利同比增長上限超100%(含100%)，甚至有6家公司增幅預(yù)測已達到10倍以上。

在2019年報預(yù)告凈利潤增幅前十公司中，星徽精密位居榜首，預(yù)告凈利潤約為1.6億元，增幅為7727.79%。其次是星期六、大慶華科、康力電梯、福鞍股份，預(yù)計2019年凈利潤增幅上限分別為2138.74%、2113.89%、1572.26%、1209.61%。通達股份、沃爾核材、同為股份、神州信息、鴻博股份則以1051.90%、950.00%、907.73%、850.20%、638.85%的增幅緊隨其后。

上述公司業(yè)績預(yù)告顯示均是“預(yù)增”或“扭虧”，報喜態(tài)度明顯。從業(yè)績變動說明來看，作為2019年報凈利潤增幅最大的幾家企業(yè)，星徽精密、星期六、福鞍股份主要是將子公司納入合并范圍，增加公司報告期利潤，均屬于非持續(xù)性經(jīng)營性增長，業(yè)績高倍增長在一定程度上并不能代表公司的經(jīng)營能力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在已公布2019年年報預(yù)告的企業(yè)中，15.25%的公司預(yù)測了預(yù)告凈利潤將同比下降區(qū)間，預(yù)告凈利潤跌幅較大的十家企業(yè)均是“首虧”。其中跌幅最大的企業(yè)是弘高創(chuàng)意，預(yù)告凈利潤同比增長上限為-3798.52%，預(yù)告凈利潤約為-3.50億元—-2.80億元。

此外，創(chuàng)新醫(yī)療、精功科技、藍黛傳動、浙江世寶、新筑股份、美邦服飾、*ST中科、亞太股份、圣濟堂均屬于預(yù)告凈利潤大幅下跌公司，預(yù)告凈利潤跌幅區(qū)間在-965.97%—-3132.63%之間。

從業(yè)績變動原因來看，宏觀經(jīng)濟波動、公司自身經(jīng)營因素、商譽減值等因素是導(dǎo)致上市公司業(yè)績預(yù)虧或預(yù)減的主要原因。例如：弘高創(chuàng)意公告受整體市場經(jīng)營狀況影響，導(dǎo)致項目回款困難，應(yīng)收賬款計提減值準備增加，營業(yè)收入減少。創(chuàng)新醫(yī)療因計提商譽減值損失約9億元所致業(yè)績下降。美邦服飾則受貨期因素影響，新品上市延期、存量商品過多、供應(yīng)鏈貨期問題等導(dǎo)致業(yè)績下滑。

此外，在2019年報預(yù)告凈利潤降幅后十家公司中，精功科技、藍黛傳動和亞太股份三家公司公告均表示，受汽車行業(yè)表現(xiàn)不佳因素影響，導(dǎo)致公司營業(yè)收入及盈利下降。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止目前，有38家公司預(yù)告凈利潤跌幅超100%。

27家公司預(yù)告凈利潤超10億

Wind數(shù)據(jù)顯示，在已公布2019年年報預(yù)告的企業(yè)中，有191家公司預(yù)告凈利潤下限跨進億元行列，27家公司預(yù)告凈利潤下限超10億元，其中3家公司預(yù)告凈利潤下限預(yù)測在100億元以上。

預(yù)告2019年凈利潤下限規(guī)模在100億以上的企業(yè)分別為郵儲銀行、貴州茅臺、溫氏股份，預(yù)告凈利潤下限分別為606.81億元、405.00億元、138.50億元，預(yù)告凈利潤最大變動幅度分比為18.00%、15.00%、261.35%。

此外，中興通訊、圣農(nóng)發(fā)展、立訊精密預(yù)告2019年凈利潤規(guī)模下限分別達43.00億元、40.08億元、39.48億元。金隅集團、大華股份、恒逸石化、冀東水泥、益生股份、上峰水泥、智飛生物、華潤三九、三七互娛預(yù)告凈利潤下限均超20億元。

不過，也有些公司即使預(yù)告凈利潤下限過十億元，也無法掩蓋業(yè)績下滑事實。在2019年預(yù)告凈利潤下限超10億元的27家公司中，有三家公司的業(yè)績預(yù)告顯示“預(yù)減”或“略減”，分別是分眾傳媒、比亞迪和中工國際，預(yù)告凈利潤下限分別為17.50億元、15.84億元和10.13億元，但是它們的預(yù)告凈利潤最大變動幅度均為負值，分別為-69.94%、-43.03%和-25.00%，分眾傳媒和比亞迪的預(yù)告凈利潤預(yù)計“腰斬”。

分眾傳媒、比亞迪等上市公司預(yù)告凈利潤大幅下降的背后，也與宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。分眾傳媒公告預(yù)告業(yè)績變動原因時表示：“2019年至今，中國廣告市場受宏觀經(jīng)濟影響需求疲軟，疊加公司自身客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，致使公司營業(yè)收入承壓”;比亞迪認為，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，預(yù)計2019年第四季度汽車行業(yè)整體市場需求依然疲弱，疊加燃油汽車價格體系變化的沖擊及新能源汽車補貼大幅退坡的影響，新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期，預(yù)計公司盈利將出現(xiàn)一定幅度的下滑。中工國際則公告稱，國際經(jīng)濟形勢復(fù)雜，經(jīng)濟動能放緩，使得部分項目生效滯后，導(dǎo)致公司業(yè)績下降。

業(yè)績大增的企業(yè)以預(yù)告提振市場信心，業(yè)績表現(xiàn)并不那么靚麗的企業(yè)也試圖通過年報預(yù)告給市場打預(yù)防針。在已發(fā)布2019年年報預(yù)告的企業(yè)中，有37家公司報預(yù)告凈利潤虧損過億元，占比5.70%。其中“ST”公司有8家，預(yù)告凈利潤虧損超10億元的公司有8家。

數(shù)據(jù)顯示，*ST利源、*ST凱迪、圣濟堂、*ST飛馬、*ST北訊分別以-20.00億元、-18.00億元、-17.24億元、-14.50億元和-14.40億元虧損額位居預(yù)告凈利潤虧損前列。

資本貨物、材料行業(yè)預(yù)喜公司過半

從預(yù)告披露公司所屬Wind行業(yè)來看，同一行業(yè)內(nèi)，披露年報預(yù)告的公司數(shù)量與業(yè)績預(yù)增的公司數(shù)量呈現(xiàn)一定的正相關(guān)。截至目前，資本貨物、材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、軟件與服務(wù)、制藥、生物科學(xué)與生命科學(xué)等行業(yè)年報預(yù)告上市公司較多，業(yè)績預(yù)喜公司也最多，尤其是資本貨物和材料行業(yè)。從分布來看，能源、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等行業(yè)披露年報預(yù)告且業(yè)績預(yù)增的公司相對較少，家庭與個人用品、零售業(yè)、食品與主要用品零售、銀行三個行業(yè)公司最少。

具體來看，資本貨物行業(yè)披露2019年報預(yù)告的公司中，有71家預(yù)喜，占比54.20%;其中星徽精密、康力電梯、福鞍股份、通達股份、沃爾核材四家公司不僅在資本貨物行業(yè)中業(yè)績增幅最大，也是已發(fā)布2019年報預(yù)告所有公司里位居凈利潤增幅前十的公司。

從公司業(yè)績的變動看，除星徽精密、福鞍股份業(yè)績包含了合并報表外，其他公司業(yè)績上漲多屬于銷量或毛利率上漲，屬于良性增長。例如：康力電梯的主營業(yè)務(wù)，公司在手訂單轉(zhuǎn)化率提高，營業(yè)收入有所增加，并加強營銷管理，控制成本且原材料價格較為平穩(wěn)，毛利率略有恢復(fù);通達股份公告公司業(yè)務(wù)增長較多，且主要產(chǎn)品毛利率上升致公司業(yè)績增長。

在材料行業(yè)板塊，共有114家公司發(fā)布了2019年報預(yù)告，有59家業(yè)績預(yù)增，占比51.75%。大慶華科、寧波富邦、恒大高新分別以2113.89%、454.04%、272.40%的業(yè)績增幅居于前列，其次是融捷股份、奧瑞金、普利特、紅寶麗、德美化工、環(huán)球印務(wù)，預(yù)告凈利潤最大變動幅度均已超過150%。

值得注意的是，材料行業(yè)業(yè)績增幅第二位的寧波富邦轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)“沖刺”業(yè)績，而其余公司則是以科學(xué)組織生產(chǎn)、優(yōu)化資源配置、持續(xù)開展提質(zhì)增效以實現(xiàn)扭虧為盈或業(yè)績預(yù)增。

其實，出售資產(chǎn)、重組并購、合并報表等均是上市公司沖刺業(yè)績的慣用手法，帶來業(yè)績一時的風光大漲注定不會長久。現(xiàn)階段，“預(yù)喜”的公司雖然不少，但投資者也需要仔細分辨預(yù)喜的原因，深挖企業(yè)內(nèi)核，那些注重主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長和自身價值成長的業(yè)績預(yù)增公司，或?qū)⒏苁袌銮嗖A。