股票與混合產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率不敵公募 債券和貨幣型資產(chǎn)管理行業(yè)再受“膜拜”

2019年的結(jié)構(gòu)性牛市為資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)了盛宴。

去年，上證綜指上漲22.3%，深證成指漲幅為44.08%，中小板指數(shù)上漲41.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲43.79%。

據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，按照一級(jí)分類，2019年各類公募基金產(chǎn)品的平均凈值增長(zhǎng)率分別為：股票基金39.8%，混合基金35.04%，債券基金5.97%，其他基金18.37%，貨幣市場(chǎng)基金2.47%，QDII基金14.13%。

2019年也是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的大年。證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，股票型、混合型、債券型、貨幣型、另類型五大類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共計(jì)454只，具有2019年度凈值增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的為243只，主要類別產(chǎn)品平均漲幅分別為：股票型32.03%、混合型19.44%、債券型7.30%、貨幣型3.57%。

在納入統(tǒng)計(jì)的這200多只產(chǎn)品中，股票和混合型產(chǎn)品收益率最高的分別為58%、64%，債券型最高24%，貨幣型最高5.85%。

需要說(shuō)明的是，由于保險(xiǎn)資管產(chǎn)品為私募產(chǎn)品，沒(méi)有強(qiáng)制信息披露要求，收錄的僅是各家保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的部分集合產(chǎn)品，專戶產(chǎn)品大多未收錄，因此上述保險(xiǎn)資管產(chǎn)品遠(yuǎn)非全部產(chǎn)品，上述業(yè)績(jī)也不代表全部產(chǎn)品的最高水平。以記者簡(jiǎn)單了解的情況看，某保險(xiǎn)資管公司就有收益率超80%的偏股型產(chǎn)品。

從有業(yè)績(jī)鑒證的數(shù)據(jù)來(lái)看，與公募產(chǎn)品相比，保險(xiǎn)資管在股票型、混合型產(chǎn)品上均遜于公募基金，平均漲幅和最高收益率都低于公募產(chǎn)品。2019年，公募領(lǐng)域收益率排名前五的主動(dòng)權(quán)益基金收益率均超過(guò)了100%。

債券型、貨幣型和另類型產(chǎn)品則屬于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)項(xiàng)。債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的平均漲幅高于公募基金1.33個(gè)百分點(diǎn)，貨幣型產(chǎn)品平均收益率勝出1.10個(gè)百分點(diǎn)，另類產(chǎn)品(其他類基金)漲幅領(lǐng)先3.17個(gè)百分點(diǎn)。

保險(xiǎn)資管產(chǎn)品是保險(xiǎn)資管公司率先參照市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理的產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)充分展現(xiàn)了保險(xiǎn)資管的穩(wěn)健進(jìn)取特性。尤其是在多年深耕的債券市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資管的資源稟賦和風(fēng)控能力確有過(guò)人之處。

在一家中小險(xiǎn)企投資業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，去年購(gòu)買的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品和基金整體收益很不錯(cuò)，中位數(shù)在百分之十幾，各類產(chǎn)品收益高于公司的期望水平。具體來(lái)說(shuō)，公司希望偏股型產(chǎn)品的收益不低于8%，混合產(chǎn)品不低于6%，純債的在5.5%以上，其購(gòu)買的純債產(chǎn)品側(cè)重交易策略，以便對(duì)公司擅長(zhǎng)的債券配置策略形成補(bǔ)充。

股票型產(chǎn)品：

最高收益57.5%差一截

根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》(保監(jiān)資金〔2016〕104號(hào))，權(quán)益類產(chǎn)品是指60%以上的資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品。

有年度數(shù)據(jù)的股票型產(chǎn)品63只，2019年平均漲幅32.03%，整體表現(xiàn)遜于股票型基金，后者2019年平均收益超過(guò)39%。

從業(yè)績(jī)最佳產(chǎn)品的比拼看，這63只股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品2019年最高收益率57.5%，為陽(yáng)光資產(chǎn)旗下成長(zhǎng)精選產(chǎn)品。另外，多只產(chǎn)品收益率在50%以上，包括陽(yáng)光資產(chǎn)旗下行業(yè)靈活配置、研究精選2只產(chǎn)品，以及太平洋資管公司的太平洋成長(zhǎng)精選等。

上述股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的最高收益率表現(xiàn)，要弱于同類型公募基金。數(shù)據(jù)顯示，股票型公募基金2019年的最高收益率超過(guò)100%。

時(shí)間拉長(zhǎng)到三年，股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品整體體現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)的特性，累計(jì)收益比較可觀。數(shù)據(jù)中，一共有39只股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品成立三年以上，在2017-2019年三年累計(jì)收益維度下，共有10只產(chǎn)品累計(jì)收益率超過(guò)50%，收益在30%-50%的有14只產(chǎn)品，15%-30%的有12只產(chǎn)品，3只收益率為負(fù)。

其中，三年累計(jì)收益表現(xiàn)最好的兩只產(chǎn)品收益率達(dá)到75%左右，分別是陽(yáng)光資產(chǎn)-研究精選、泰康資產(chǎn)-積極配置，這兩只產(chǎn)品的三年凈值增長(zhǎng)率分別為75.62%、74.02%。

據(jù)了解，產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率也與規(guī)模有一定關(guān)系。相對(duì)來(lái)說(shuō)，規(guī)模小的產(chǎn)品配置靈活，在業(yè)績(jī)好的年份表現(xiàn)更容易超過(guò)平均水平。

混合型產(chǎn)品：

平均漲幅19.44%輸四成

在公布凈值的混合型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品一共49只，2019年平均漲幅為19.44%，最高收益率超過(guò)64%。

取得最高收益的兩只產(chǎn)品均來(lái)自平安資管旗下，分別為平安資管偏股靈活配置(如意28號(hào))、平安資管醫(yī)療主題股票精選(如意10號(hào))，收益率比較接近，分別為64.16%、64.13%。排名第三的是新華資產(chǎn)-明道增值，收益率55.87%;平安資管新動(dòng)力FOF(如意11號(hào))收益率50.67%，排在混合類產(chǎn)品第四位。

混合型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)也不及同類型公募基金。2019年，混合型公募基金平均漲幅32.04%，最高收益率也超過(guò)100%，并且有多只混合基金收益率在100%以上。

從2017-2019年三年業(yè)績(jī)看，混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)明顯分化，43只產(chǎn)品中，有34只為正收益、9只負(fù)收益。收益最高的產(chǎn)品3年累計(jì)收益在50%以上，包括民生通惠通匯4號(hào)(54.58%)、平安資管偏股靈活配置(如意28號(hào))收益率53.49%、平安資管醫(yī)療主題股票精選(如意10號(hào)) 收益率51.42%;收益率最差的產(chǎn)品，累計(jì)收益率則為-28.37%?；旌项惍a(chǎn)品3年業(yè)績(jī)首尾相差達(dá)82個(gè)百分點(diǎn)。

債券類產(chǎn)品：

均漲7.3%高出不止一點(diǎn)

跟蹤的債券類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品總數(shù)為154只，公布凈值的有92只，債券類產(chǎn)品是保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的“大頭”，在各類型產(chǎn)品中數(shù)量最多。

固定收益類產(chǎn)品指的是80%以上的資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn)的產(chǎn)品，這是保險(xiǎn)資管的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。2019年，債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的整體表現(xiàn)好于同類型公募基金。

具體來(lái)說(shuō)，這92只債券類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的2019年平均漲幅為7.30%，比債券型基金的平均收益5.97%高1.33個(gè)百分點(diǎn)。

債券類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的是陽(yáng)光資產(chǎn)-可轉(zhuǎn)債優(yōu)選產(chǎn)品，收益率為24.38%。此外還有2只產(chǎn)品收益率高于20%，包括太平洋卓越轉(zhuǎn)債寶(21.40%)、華安財(cái)保安泰固定收益(21.26%)。不過(guò)，債券型基金業(yè)績(jī)最高的收益率達(dá)到38.95%，要高于表現(xiàn)最好的債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

從三年收益率看，有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的58只債券類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，業(yè)績(jī)最好的是人保資產(chǎn)高收益1號(hào)，3年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為42.34%。華安財(cái)保安泰固定收益三年累計(jì)收益率34.93%，排在第二。此外，還有16只產(chǎn)品收益率在20%-30%區(qū)間。

貨幣類產(chǎn)品：

以3.57%統(tǒng)領(lǐng)“寶寶類”

2019年15只貨幣類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的平均收益為3.57%，比貨幣型基金的平均收益率2.47%高出1個(gè)百分點(diǎn)。在“寶寶類”基金收益率走低至3%一線的市場(chǎng)中，貨幣型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的收益率體現(xiàn)了一定優(yōu)勢(shì)。

其中，最高收益率為民生通惠月月盈理財(cái)債券，收益率達(dá)到5.85%，較大幅度領(lǐng)先于同類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。收益率較高的還有生命資產(chǎn)睿智9號(hào)、華安財(cái)保安鑫貨幣、陽(yáng)光資產(chǎn)-安享1號(hào)，它們的收益都在4%以上。

2017-2019年三年累計(jì)收益率最高的貨幣類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品為生命資產(chǎn)睿智9號(hào)，累計(jì)收益率為15.29%，其次為陽(yáng)光資產(chǎn)-安享1號(hào)，收益率為14.81%。