5G技術(shù)引領(lǐng)科技創(chuàng)新關(guān)鍵技術(shù)突破 2020年投資行情看這里!

回顧2019年，“存量”競(jìng)爭格局帶來產(chǎn)業(yè)鏈重塑， 疊加5G持續(xù)推進(jìn)，鑄就了A股不俗的科技類股票大漲。

從宏觀策略的角度來看，從2018年四季度開始，我們的論斷是：我們正處于20世紀(jì)80年代的“美國時(shí)代”，在此階段將從頂層設(shè)計(jì)的角度著力發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能，通過資源向科技的配置，在“資本助力科技、科技反哺轉(zhuǎn)型”過程中實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

而映射到A股上，“金融+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)將引領(lǐng)A股的“黃金周期”。這一點(diǎn)從無論從去年的整體表現(xiàn)，還是今年以來的市場(chǎng)走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)大盤，成長引領(lǐng)周期，科技引領(lǐng)A股市場(chǎng)，或許正在重復(fù)著美股十年以來牛市行情的“路線圖”。

展望2020年，我們認(rèn)為科技板塊的行情將延續(xù)。

這是因?yàn)?G引領(lǐng)的新一輪的科技周期將持續(xù)推進(jìn)，科技創(chuàng)新所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈重塑及遷移方向沒變，節(jié)奏在加快。這一點(diǎn)從各種微觀情況得到印證：

1、從需求角度， 2020年5G商用持續(xù)推進(jìn)，將會(huì)催生云游戲、云計(jì)算、云服務(wù)等多場(chǎng)景的應(yīng)用，將帶來大量服務(wù)器、軟件、半導(dǎo)體芯片等增量需求。

若強(qiáng)勁的下游需求帶來充足的訂單，將反映在公司的利潤表上帶來持續(xù)的業(yè)績超預(yù)期，消化掉高估值的擔(dān)憂。

關(guān)鍵的技術(shù)已經(jīng)獲得了很大突破。

2、從供給的角度，經(jīng)過5~6年的技術(shù)攻關(guān)，很多比如芯片制造的14納米已經(jīng)開始量產(chǎn)，7nm的攻關(guān)已在布局，跟海外的差距已經(jīng)縮小到1~1.5代，已經(jīng)做起來的品種已經(jīng)可以替代一部分進(jìn)口的同類產(chǎn)品。

科技板塊正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的巨大變化，必將帶來產(chǎn)業(yè)格局的重塑，在此過程中將催生一批中長期業(yè)績爆發(fā)的偉大科技公司。

致行業(yè)的供需格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，疊加新生的需求(比如歐洲杯、奧運(yùn)會(huì))將帶來面板的漲價(jià)有望延續(xù)到2020年三四季度，開啟新一輪的景氣度上行周期。

3、從周期的角度，某些細(xì)分板塊，比如面板行業(yè)隨著海外部分產(chǎn)能的退出，導(dǎo)

處于周期上行階段的龍頭公司一方面有益于周期反轉(zhuǎn)的漲價(jià)彈性還受益于市占率的提升，將表現(xiàn)出較高的利潤彈性。

綜上我們認(rèn)為，2020年行情的主線大概率依然是以消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G為代表的科技股。這是因?yàn)楸据喌目萍夹星槭勤厔?shì)性的，而且會(huì)比2013年到2015年的那次更長。

在科技板塊上行階段，我們認(rèn)為行業(yè)的景氣度遠(yuǎn)比靜態(tài)的估值要重要的多。

這是因?yàn)椋?/p>

(1)當(dāng)處于行業(yè)景氣度上行階段，強(qiáng)勁的下游需求會(huì)不斷帶來業(yè)績的超預(yù)期來消化那些在原來看起來高不可攀的估值。而在科技板塊內(nèi)，5G創(chuàng)新的應(yīng)用端爆發(fā)的需求增量在一年及幾年內(nèi)可能無法被滿足。

(2)科技板塊產(chǎn)業(yè)鏈的重塑在訂單轉(zhuǎn)交給國內(nèi)廠商的同時(shí)，國內(nèi)廠商也在通過研發(fā)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)升級(jí)迭代創(chuàng)造新生的需求增量，在“小步快跑、快速迭代”的進(jìn)化進(jìn)程中會(huì)有不斷的新生需求可被挖掘，而這些是被當(dāng)下的盈利預(yù)期無法覆蓋的。