滬深300期權(quán)上市帶來哪些影響與機會?市場波動較大但價格運行平穩(wěn)

2019年12月23日，滬深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)同步上市，這是自2015年2月份50ETF期權(quán)上市以來的股票期權(quán)市場的首次擴容。

滬深300期權(quán)上市首日，雖然股票市場波動較大，但三個期權(quán)品種盤中價格運行平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)大幅偏離理論值的情況。這次上市的股票期權(quán)一共有3只，分屬上交所、深交所和中金所，為投資者管理風險提供了新的金融工具，同時也為國內(nèi)金融市場帶來了新的影響和機會。

圖1:已上市的股票期權(quán)對比

數(shù)據(jù)來源：Wind;嘉合基金

滬深300ETF期權(quán)

首先，與類似，都以相應的ETF為標的，這次新上市的滬深300ETF期權(quán)的標的分別為華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF.300ETF期權(quán)在交易和交割的過程中都會在一定程度上涉及到300ETF交易，因此，。

滬深300ETF的成交量也有希望迎來大的增長，進一步提高國內(nèi)ETF市場整體的流動性

以50ETF為例，在上證50ETF期權(quán)上市以前，華夏上證50ETF成交量弱于滬深300ETF，而在2015年50ETF期權(quán)上市以后，華夏上證50ETF的成交量逐漸超越了滬深300ETF，成為國內(nèi)成交量最大的單只ETF基金。由此可見，隨著滬深300ETF期權(quán)的上市，。

滬深300期權(quán)的上市必將帶來國內(nèi)期權(quán)市場規(guī)模的進一步擴大

其次，。雖然短期內(nèi)，新上市的滬深300期權(quán)可能使期權(quán)投資者從原來的50ETF期權(quán)市場中分流，從而對原有的50ETF期權(quán)造成一定的“抽血效應”，但是長期來看，新期權(quán)的上市會為整個期權(quán)市場帶來新的投資者和更多的交易機會。

對于股票池更分散的投資者，50ETF期權(quán)并不適用

從掛鉤指數(shù)來看，對于已上市的50ETF期權(quán)，其標的物50ETF只覆蓋了A股市場市值最大的50只個股，且金融股占比超過50%，行業(yè)偏離明顯。。在沒有滬深300期權(quán)以前，也會有投資者采用50ETF期權(quán)進行對沖，但這一對沖途徑由于標的差異，覆蓋面較小，其對沖效果并不理想。在滬深300相關期權(quán)產(chǎn)品上市之后，投資者就能。

3倍

市場上跟蹤滬深300的指數(shù)遠多于上證50，截至2019年12月，市場上跟蹤滬深300的指數(shù)型基金的規(guī)模幾乎是跟蹤上證50的，而滬深300ETF的整體規(guī)模也是上證50ETF的多。因此，發(fā)展滬深300相關的期權(quán)產(chǎn)品，對于相關的指數(shù)產(chǎn)品與現(xiàn)貨結(jié)合進行設計也將是一大助力。。

同時滬深300期權(quán)的上市使股票期權(quán)迎來了從一到多的發(fā)展，意味著將會有更多種類的股票期權(quán)可以交易，期權(quán)投資者可以設計更多的期權(quán)交易策略如期權(quán)跨品種交易策略，這將進一步推動相關期權(quán)策略產(chǎn)品的發(fā)展。結(jié)合全新的對沖和套保需求為期權(quán)市場帶來更多的參與者，滬深300期權(quán)的上市將會為原有的期權(quán)市場帶來成倍的規(guī)模增長，為之注入更多的活力。滬深300期權(quán)的上市也可以被認為是國內(nèi)金融市場更加開放的信號，監(jiān)管對衍生品的態(tài)度更加開放，未來也有可能會有更多的金融風險管理工具問世。