關(guān)于2020年股市的三大猜想！了解這些方可大有所為

歲末年初，投資者有兩件例行工作要做：一是回顧2019年的投資得失，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，沉淀和完善自己的投資理念。二是展望2020年的市場(chǎng)走勢(shì)和格局變化，力爭(zhēng)做到前瞻性布局。在此，筆者也斗膽拋出關(guān)于2020年股市的三大猜想，供大家批評(píng)指正。

猜想一：主要指數(shù)易漲難跌，核心上行動(dòng)力源自市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。一方面，從盈利角度看，當(dāng)前PMI等領(lǐng)先指標(biāo)有改善跡象，補(bǔ)庫(kù)存周期逐步開(kāi)啟，短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望企穩(wěn)回升，對(duì)應(yīng)上市公司盈利增長(zhǎng)中樞有小幅上行潛力。另一方面，從估值角度看，預(yù)計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將維持緩慢下行走勢(shì)，而信用環(huán)境修復(fù)和資本市場(chǎng)改革深化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降可能成為市場(chǎng)估值整體抬升的主要力量。

猜想二：市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，各大板塊雨露均沾。我們預(yù)測(cè)2020年市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更趨多元化，日新月異的科技、穩(wěn)健成長(zhǎng)的消費(fèi)、底部回暖的周期、絕對(duì)價(jià)值的金融等四大板塊都有機(jī)會(huì)演繹各自的精彩，其背后的催化劑分別來(lái)自全球科技周期和國(guó)產(chǎn)替代周期的共振、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段下消費(fèi)貢獻(xiàn)率的持續(xù)提升、逆周期調(diào)控政策的階段性強(qiáng)化、低風(fēng)險(xiǎn)資金的配置需求。

猜想三：行業(yè)龍頭集聚效應(yīng)有所減退，二三線品種成為資金新寵。過(guò)去3年，A股主要指數(shù)表現(xiàn)雖不盡如人意，但核心資產(chǎn)牛市卻演繹得淋漓盡致。之所以形成如此巨大反差，筆者認(rèn)為與下面兩個(gè)因素密切相關(guān)：一是經(jīng)濟(jì)增速下降疊加存量經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致“馬太效應(yīng)”頻出，各行各業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越發(fā)顯著。二是金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，股市資金陷入存量甚至減量博弈的困局，促使投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步收斂，從而扎堆買(mǎi)入核心資產(chǎn)。

展望2020年，我們預(yù)計(jì)，投資者持倉(cāng)偏好將從一線龍頭逐步向二三線優(yōu)質(zhì)標(biāo)的擴(kuò)散，主要是基于以下原因：一是科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎正在悄然崛起，行業(yè)景氣的高企也必然伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，科技投資主線下的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將層出不窮。二是國(guó)家在不斷出臺(tái)針對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的扶持政策，包括財(cái)稅和融資等各方面的扶持，未來(lái)信用環(huán)境的進(jìn)一步改善將有助于中小企業(yè)縮小對(duì)龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。三是股市賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)交易活躍度提升，金融改革紅利的釋放吸引新增資金入場(chǎng)，二三線優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將發(fā)揮其承接資金外溢的功能。

總之，筆者預(yù)計(jì)，2020年股市精彩紛呈，投資者大有可為。