A股的新年新期待 發(fā)行上市難度下降反而更趨向于IPO

2020年來(lái)了，市場(chǎng)對(duì)A股也有著全新的期待：期待深化改革在資本市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)，遍地開(kāi)花;期待A股市場(chǎng)的制度更為完善、更為公開(kāi)透明;期待A股市場(chǎng)能夠在2020年繼續(xù)穩(wěn)健向上，春暖花開(kāi)。

管理層給股市帶來(lái)了新年大禮包——全面降準(zhǔn)，這無(wú)疑對(duì)股市的健康發(fā)展提供了更有力地支持。從央行的說(shuō)法看，全面降準(zhǔn)的目的是為了緩解小微企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀，那么這些降準(zhǔn)收益，將會(huì)對(duì)小微企業(yè)有更大的利好作用，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司來(lái)說(shuō)，它們或許并不存在融資難的問(wèn)題，但是降準(zhǔn)將能降低它們的融資成本，這對(duì)于它們2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也是很有好處的。

隨著證券法的修改，2020年將會(huì)有更多的深化改革措施出臺(tái)，全面注冊(cè)制也會(huì)越來(lái)越近，股市的制度建設(shè)也會(huì)越來(lái)越完善，打擊內(nèi)幕交易、打擊操縱股價(jià)、打擊財(cái)務(wù)造假依然會(huì)成為管理層維護(hù)市場(chǎng)的重點(diǎn)。

此外，今后還會(huì)進(jìn)一步增加保護(hù)中小投資者利益的相關(guān)措施，A股市場(chǎng)對(duì)于投資者的保護(hù)制度會(huì)更加成熟和完善，投資者有理由預(yù)期，2020年股市的投資環(huán)境將會(huì)繼續(xù)大幅改觀。

從現(xiàn)在注冊(cè)制實(shí)施的進(jìn)程來(lái)看，科創(chuàng)板的注冊(cè)制已經(jīng)在試點(diǎn)實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制預(yù)計(jì)也能在2020年開(kāi)始，如此一來(lái)，未來(lái)主板的全面注冊(cè)制改革也只是時(shí)間問(wèn)題，尤其在新的證券法已經(jīng)取消了發(fā)審委的情況下，主板的注冊(cè)制將不再遙遠(yuǎn)。一旦全面實(shí)行了注冊(cè)制，A股就會(huì)與成熟股市更近一步，未來(lái)的價(jià)值投資理念也會(huì)更加成熟。

進(jìn)入2020年，投資者也要對(duì)自己加以改變，過(guò)往的投機(jī)炒作勢(shì)必要受到壓制，垃圾股的惡炒也將會(huì)失去市場(chǎng)，垃圾股保殼難度會(huì)大幅增加，更多的績(jī)差公司將會(huì)退市，垃圾股的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)得以進(jìn)一步體現(xiàn)。雖然不排除還會(huì)有烏鴉變鳳凰的情況出現(xiàn)，但垃圾股想要重組成功的難度會(huì)加大，一方面是因?yàn)橥顿Y者變得更加理性，另一方面也是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行上市的難度逐漸下降，大家更傾向于直接IPO而非借殼上市。

當(dāng)然，價(jià)值投資絕不是看著低市盈率直接買入股票那么簡(jiǎn)單，畢竟衡量一家上市公司是否具有投資價(jià)值的指標(biāo)不是只有市盈率一個(gè)，很多因素將會(huì)左右一家上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性。所以全面地研究上市公司，在眾多備選公司中找出“金蘋(píng)果”才是成功價(jià)值投資的必由之路。

另外，隨著未來(lái)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展，投資者在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，還可以通過(guò)尋找“爛蘋(píng)果”獲得投資收益，等到轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有了較大發(fā)展，投資者就可以通過(guò)融券業(yè)務(wù)直接做空某一家上市公司的股價(jià)。雖然說(shuō)做空獲利在任何一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)上都是被多數(shù)人所反感的，但做空的存在卻能夠有效約束價(jià)格泡沫的出現(xiàn)，讓投資者可以按照相對(duì)較低的價(jià)格買到心儀股票，所以在成熟股市中，融券業(yè)務(wù)都是存在的。本欄預(yù)計(jì)，未來(lái)A股市場(chǎng)中，投資者將有可能通過(guò)融券業(yè)務(wù)獲得投資收益，這一情況可能會(huì)率先在科創(chuàng)板公司中出現(xiàn)。