險企的補血畫像：16家險企大手筆增資 發(fā)債熱情依舊高漲

站在歲末年初回顧2019年，各家險企積極謀求穩(wěn)健發(fā)展和良好業(yè)績的背后也離不開資本的支持。為緩解經(jīng)營壓力、改善治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化償付能力、拓展業(yè)務(wù)范圍，2019年，險企“增資補血”可謂異常忙碌。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年共有39家險企多渠道“補血”。其中，直接增資總額約315億元，發(fā)債規(guī)模達(dá)642億元。不過，增資發(fā)債過程中，有險企順風(fēng)順?biāo)?，也有險企一波三折。

16家險企大手筆增資

據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，從中國保險行業(yè)協(xié)會(以下簡稱“保險業(yè)協(xié)會”)官網(wǎng)發(fā)布的增資信息來看，2019年共有31家險企發(fā)布增資方案，其中增資金額在10億元及以上的險企有16家，數(shù)量上已超過2018年的11家。這16家險企中，包括建信人壽、招商仁和人壽等6家人身險公司，國任財險、泰康在線等6家財險公司，一家保險集團(tuán)即中國人保集團(tuán)，此外還有人保再保險等3家再保險公司。

從增資額度看，建信人壽一次性增資60億元，成為年度增資最高險企。其中，建信人壽6家股東中有5家參與此次增資擴股，建設(shè)銀行、中國人壽保險股份有限公司(臺灣)、全國社?；鹄硎聲?、上海錦江國際投資管理有限公司和上海華旭投資有限公司分別出資30.6億元、11.94億元、11.61億元、2.94億元和2.91億元。不過，有接近建信人壽的人士告訴北京商報記者，目前增資手續(xù)正在辦理中還未完成。

另外，泰康在線在2018年迎來10億元增資后，2019年又迎來20億元增資，目前新的增資已獲批。

不同于以往增資，隨著去年保險業(yè)一系列擴大開放政策的出臺，外資險企增資擴股熱情高漲。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，2019年已有13家外資險企增資落地，合計增加注冊資本金73.51億元。其中包括壽險公司7家，如中銀三星人壽、中韓人壽等;再保險公司4家，如法國再保險北京分公司、漢諾威再保險上海分公司等;財險公司2家，即利寶保險、現(xiàn)代財險。

去年10月，瑞士再保險股份有限公司(以下簡稱“瑞士再保險”)北京分公司在保險業(yè)協(xié)會發(fā)布公告稱，營運資金擬從3650萬美元增至1.865億美元，增資金額為1.5億美元，折合人民幣約為10.49億元。

此外，利寶保險有限公司(以下簡稱“利寶保險”)在2018年進(jìn)行三次增資后，2019年12月再發(fā)增資公告，公司注冊資本金擬從18.46億元變更為19.36億元。

發(fā)債熱情依舊高漲

而除了股東進(jìn)行直接注資外，發(fā)行資本補充債券也成為險企“補血”的方式之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年共有8家險企發(fā)布資本補償債券共642億元，相比2018年9家險企發(fā)行資本補充債券金額共計715億元，2019年顯得略少，不過仍遠(yuǎn)超2016、2017年險企295億元、349.5億元的發(fā)債金額。

對此，中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，2019年險企的發(fā)債規(guī)模與2018年接近，主要是隨著業(yè)務(wù)拓展的自然補充和增加。另有業(yè)內(nèi)人士表示，2018年險企發(fā)債金額較高的原因之一還包括監(jiān)管對險企資本核查的趨嚴(yán)。

具體來看，8家險企發(fā)行資本補充債券的額度分別為，中國人壽350億元、人保財險80億元、太平財險30億元、平安產(chǎn)險100億元、珠江人壽35億元、百年人壽20億元、泰康養(yǎng)老保險20億元、中華聯(lián)合人壽6億元。

其中，中國人壽拿下險企發(fā)行資本補充債券的最大一單，銀保監(jiān)會于去年3月同意該公司依照有關(guān)規(guī)定，在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過350億元。

對于發(fā)行該債券的用途，中國人壽在此前的公告中曾指出，將用于補充公司資本，以提高償付能力。而2018年時，中國人壽董事會還審議通過一項議案，擬在未來三年發(fā)行總額不超過800億元人民幣補充債務(wù)工具。

那么相比增資，發(fā)行資本補充債券對險企來講有何優(yōu)勢?蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧表示，險企發(fā)行資本補充債券是為了增加保險公司的資本，進(jìn)而保險公司提升抗風(fēng)險能力和擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的需要。和股東增資相比，資本補充債的融資成本更低，而且不會稀釋股東股權(quán);同次級債相比，資本補充債可以在銀行間債券市場發(fā)行和交易，流動性更高，更受投資者的青睞。

部分險企一波三折

事實上，并非所有保險公司“補血”之路都一帆風(fēng)順。

去年4月，中原農(nóng)險在保險業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布擬增資公告，擬在原11億股股份的基礎(chǔ)上，新增股份10.0898億股，增資后總股本為21.0898億股，本輪增資以每股1.1元的價格進(jìn)行增資擴股。目前該增資方案已獲批。

不過，北京商報記者注意到，該公司增資方案自2017年12月就已發(fā)布，此后進(jìn)行了多次調(diào)整。其中，2017年12月，中原農(nóng)險發(fā)布公告稱，擬在原11億股股份的基礎(chǔ)上，新增股份19億股，增資后總股本為30億股，參與股份認(rèn)購的企業(yè)共有15家公司，其中6家為新增公司。2018年5月，新的增資方案中參與認(rèn)購的公司變?yōu)?4家，華夏國鼎(北京)商貿(mào)有限公司退出認(rèn)購名單。而到了2019年，上述增資方案原有的14家公司中僅剩4家參與認(rèn)購，新增股份也從19億股縮水至10.0898億股。

對于增資方案頻頻變更，有業(yè)內(nèi)人士解釋稱，增資方案出現(xiàn)變動，從商業(yè)合作層面看較為正常，畢竟在資金未到賬的情況下，出現(xiàn)變動也是在許可范圍之內(nèi)的。同時，面對市場經(jīng)濟下行，保險公司以及股東企業(yè)也面臨較大壓力，加之監(jiān)管對險企股東的審核趨嚴(yán)，也增加了增資方案的不確定性。

同時，值得注意的是，中法人壽依然靠借款度日。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，中法人壽2019年已五次向大股東鴻商集團(tuán)進(jìn)行借款，累計借款金額為5400萬元。同時自2017年以來中法人壽已累計向大股東借款超2.4億元。而早在2017年8月，中法人壽也提交過增資方案，擬新增注冊資本約13億元，不過此后該方案遲遲未有下文。

此外，還有一些公司對增資也“蠢蠢欲動”，但并未發(fā)布詳細(xì)的增資計劃。例如中煤保險于2019年11月在山西省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌增資擴股項目，擬引進(jìn)2-3名投資者。不過，中煤保險在公告中并未寫出具體的募集資金金額，并表示視募集情況而定。

多因素倒逼險企“補血”

緣何險企需要進(jìn)行“增資補血”?對此，某保險公司負(fù)責(zé)人表示，業(yè)績虧損需要增加運營費用、償付能力下滑需要補充資本、業(yè)務(wù)擴張需要資金支持等都是險企進(jìn)行“增資補血”的常見原因。

如從年度“增資之最”的建信人壽的償付能力水平來看，在增資未到以及轉(zhuǎn)型價值業(yè)務(wù)之下，公司自2018年三季度以來連續(xù)四個季度出現(xiàn)下滑，截至2019年三季度，建信人壽核心償付能力充足率已降至100%，綜合償付能力充足率也下滑至124%。

“近兩年一些中小險企在轉(zhuǎn)型過程中逐漸削減或者停售中短存續(xù)期產(chǎn)品，而此前在2016年左右銷售高利率中短期產(chǎn)品進(jìn)入退保給付高峰，由此為保險公司帶來現(xiàn)金流以及償付能力下滑壓力，雖然監(jiān)管允許符合條件的險企可適度繼續(xù)經(jīng)營中短期產(chǎn)品，不過為保證公司平穩(wěn)發(fā)展，一些險企通過增資或發(fā)債補充資本金也成為一種必要手段。” 上述保險公司負(fù)責(zé)人也提醒稱。

俗話說，有多大本錢才能做多大生意。充足的資本也是保險公司下一步拓展經(jīng)營活動的基礎(chǔ)。泰康在線表示，公司持續(xù)加大在科技和服務(wù)方面的投入。2019年上半年，泰康在線科技投入占固定費用比例達(dá)到35%，同比增長40%;運營服務(wù)投入占固定費用比例為11%，同比增長152%;車險固定費用投入占公司整體固定費用比例32%，同比增長279%。

外資險企增資動作頻頻或與保險業(yè)擴大開放的利好政策相關(guān)。2019年初至今，我國先后推出多項政策，為外資險企進(jìn)入中國帶來多項便利。瑞士再保險回復(fù)北京商報記者表示，公司看好中國市場的長期發(fā)展，并期望加大對各條業(yè)務(wù)線的投入。此次增資將鞏固公司在中國長期、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展，也彰顯了公司對中國市場的信心。

此外，利寶保險也表示，此次增資計劃主要是為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，通過持續(xù)增資，進(jìn)一步增強利寶保險的資本實力、償付能力、抗風(fēng)險能力等綜合競爭力，進(jìn)一步支持公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。