“割草機龍頭”大葉股份IPO的三大隱憂 拳頭產(chǎn)品收入增長乏力

浙江園林機械企業(yè)寧波大葉園林設(shè)備股份有限公司(以下簡稱“大葉股份”)IPO有了最新的進展。近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了大葉股份的首發(fā)申請反饋意見。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，這家自稱為“割草機龍頭”的企業(yè)，在2018年出現(xiàn)割草機業(yè)務(wù)收入下滑的情況，此外，公司的第一大供應(yīng)商與主要客戶重合，其中的原因與合理性引發(fā)市場關(guān)注。而截至招股書簽署日，大葉股份還存在部分割草機產(chǎn)品涉嫌侵權(quán)的訴訟。以上種種，恐是大葉股份IPO路上不得不面對的問題。

第一大供應(yīng)商與客戶重疊

大葉股份披露的招股書顯示，公司2016-2018年第一大供應(yīng)商均為百力通，而百力通還有著另外一個身份，即大葉股份報告期內(nèi)的主要客戶，且百力通在2017年進入大葉股份前五大客戶名單之列。

大葉股份主要從事割草機、打草機/割灌機、其他動力機械及配件的研發(fā)設(shè)計、 生產(chǎn)制造和銷售。 公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需的汽油發(fā)動機、鋰電池及組件等部分原材料主要向百力通、本田、BMZ Holding GmbH等供應(yīng)商采購。

從招股書介紹來看，2016-2018年，百力通穩(wěn)居大葉股份第一大供應(yīng)商的席位。大葉股份向百力通采購的物資種類均為發(fā)動機。數(shù)據(jù)顯示，百力通不僅僅系大葉股份第一大供應(yīng)商，大葉股份向百力通的采購金額也呈現(xiàn)逐年增長的狀態(tài)。2016-2018年大葉股份向百力通的采購金額分別為12957.47萬元、16577.17萬元以及17049.17萬元，采購額占同期采購總額的比例為34.12%、30.13%、25.98%。

百力通系大葉股份供應(yīng)商的同時，還是大葉股份的客戶。2016-2018年，大葉股份向百力通銷售額分別為1034.62萬元、3402.04萬元、2846.7萬元，2016年、2018年百力通未進入大葉股份前五大客戶名單，不過，在2017年，百力通晉升為大葉股份前五大客戶之一。

根據(jù)大葉股份招股書介紹，百力通于1908年成立，美國紐交所上市公司，是全球最大的戶外動力設(shè)備用汽油發(fā)動機制造商，主要產(chǎn)品包括發(fā)電機、高壓清洗機、割草機和草坪護理產(chǎn)品和施工現(xiàn)場產(chǎn)品，擁有5000余名員工，2018年銷售收入約為18.81億美元。

“供應(yīng)商與客戶重合的情況較易引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注。”投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，“針對存在同是客戶和供應(yīng)商的情況，一般情況需要核查合理性和必要性，是獨立的購銷業(yè)務(wù)還是委托加工、采用總額法還是凈額法等。”

證監(jiān)會官網(wǎng)近日披露的大葉股份首發(fā)申請反饋意見顯示，證監(jiān)會亦對上述情況予以了重點關(guān)注，證監(jiān)會要求大葉股份說明百力通同時為公司主要客戶與供應(yīng)商的原因及合理性等問題。

拳頭產(chǎn)品收入增長乏力

“公司是國內(nèi)園林機械行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，割草機龍頭企業(yè)。”大葉股份在招股書中如是介紹。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，大葉股份實現(xiàn)的歸屬凈利潤處于逐年增長的狀態(tài)，值得一提的是，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，作為大葉股份的拳頭產(chǎn)品，公司割草機業(yè)務(wù)收入在2018年出現(xiàn)下滑。

從主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況來看，2016-2018年，大葉股份主營業(yè)務(wù)收入按照產(chǎn)品分為割草機、打草機/割灌機、其他動力機械、配件業(yè)務(wù)收入。數(shù)據(jù)顯示，2016年，割草機、打草機/割灌機兩大產(chǎn)品收入分別為41461.57萬元、 6105.18萬元，占比分別為79.38%、11.69%，合計占比達到91.07%。不難看出，2016年，大葉股份割草機、打草機/割灌機業(yè)務(wù)收入占比并不低，尤其是割草機業(yè)務(wù)收入，在公司總收入中占有不輕的分量。

2017年，大葉股份割草機業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)同比增長的狀態(tài)，當年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入為62275.7萬元。不過，2018年大葉股份割草機業(yè)務(wù)收入并未延續(xù)這種增長狀態(tài)。2018年，大葉股份割草機業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)金額為61206.03萬元，相較于上一年減少約1070萬元。

而大葉股份打草機/割灌機業(yè)務(wù)在2017年、2018年實現(xiàn)的收入則出現(xiàn)逐年下滑的情況。2017年，大葉股份打草機/割灌機業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)金額為5064.14萬元，相較于2016年實現(xiàn)金額6105.18萬元同比出現(xiàn)下滑。到了2018年，大葉股份打草機/割灌機業(yè)務(wù)收入繼續(xù)處于下滑的狀態(tài)，當年實現(xiàn)收入大幅下滑至2439.92萬元。

與割草機、打草機/割灌機業(yè)務(wù)收入發(fā)展趨勢較為不同的是，大葉股份2016-2018年的其他動力機械、配件業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)逐年增長的狀態(tài)，且在2018年增長幅度較大。其中，大葉股份其他動力機械2018年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入由2017年的3419.9萬元增至7123.29萬元。2018年大葉股份配件業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)數(shù)額為7419.87萬元，而在2017年，這一業(yè)務(wù)收入額則為3772.74萬元。

大葉股份割草機業(yè)務(wù)收入在2018年出現(xiàn)下滑的情況引起了監(jiān)管層的關(guān)注。在首發(fā)申請反饋意見中，證監(jiān)會要求大葉股份說明核心產(chǎn)品割草機2018年度收入下滑的原因及合理性。另外，證監(jiān)會還要求大葉股份說明打草機/割灌機收入在報告期內(nèi)持續(xù)大幅下滑、其他動力機械收入上升較快的原因及合理性;結(jié)合產(chǎn)品壽命周期、特性、前期產(chǎn)品銷售情況等說明報告期內(nèi)配件收入大幅增加的原因及合理性。

部分割草機產(chǎn)品涉侵權(quán)訴訟

大葉股份報告期內(nèi)涉及一起部分割草機產(chǎn)品涉嫌侵權(quán)的訴訟尤為引人注意。

根據(jù)介紹，2019年1月、2月、4月，因發(fā)明專利權(quán)糾紛，蘇州寶時得電動工具有限公司以大葉股份為被告向?qū)幉ㄊ兄屑壢嗣穹ㄔ禾崞鹈袷略V訟，案號分別為(2019)浙02民初132號、(2019)浙02民初223號、(2019)浙02知民初22號。蘇州寶時得電動工具有限公司認為發(fā)行人申報出口的部分割草機產(chǎn)品涉嫌侵權(quán)，請求判令大葉股份立即停止侵權(quán);判令大葉股份銷毀侵權(quán)產(chǎn)品以及專門用于制造侵權(quán)產(chǎn)品的模具;判令大葉股份賠償經(jīng)濟損失分別為100萬元、150萬元、50萬元。該案已由寧波市中級人民法院受理。

不過，2019年5月10日，蘇州寶時得電動工具有限公司撤回了(2019)浙02民初132號、 (2019)浙02知民初22號訴訟申請，寧波市中級人民法院當日同意上述撤訴申請。通過對比不難發(fā)現(xiàn)，案號為(2019)浙02民初223號的案件并未在上述撤回訴訟申請的名單之列。

大葉股份稱，截至招股說明書簽署日，上述案件處于訴訟過程中，尚未結(jié)案。

“存在未決訴訟一般會引發(fā)監(jiān)管層的重點關(guān)注。”北京一位不愿具名的證券行業(yè)律師告訴北京商報記者。在首發(fā)申請反饋意見中，證監(jiān)會對上述案件提出了問詢。其中，證監(jiān)會要求大葉股份披露目前案件進展情況;說明侵權(quán)具體事由、被訴侵權(quán)產(chǎn)品類型及報告期內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量及金額、取得銷售收入占比，如公司被認定侵權(quán)對后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營影響。另外，證監(jiān)會還要求大葉股份說明蘇州寶時得電動工具有限公司撤訴案件與法院在審案件爭議事實、訴求差異;大葉股份是否存在其他侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)情況。

針對2018年割草機業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑以及涉及訴訟等相關(guān)問題，北京商報記者曾向大葉股份發(fā)去采訪函進行采訪。截至發(fā)稿，對方尚未進行回復(fù)。