大基金首次披露減持芯片股進入回收期 北上資金逆勢增持比例超七成

12月20日晚間，兆易創(chuàng)新、匯頂科技和國科微同時披露了國家集成電路產業(yè)投資基金股份有限公司的減持計劃，均將最高減持不超過1%。

記者注意到，大基金入股的上市公司長期持股保持穩(wěn)定，本次系大基金首次披露A股減持計劃，相關個股浮盈頗豐。多位業(yè)內人士在接受記者采訪時表示，大基金一期的投資規(guī)劃是15年，今年處于投資末期和回收初期交匯時段，目前對一期浮盈項目選擇性退出，但不排除二期會繼續(xù)接手，大基金對集成電路產業(yè)也會進行下一輪投資和扶持，所以整體影響不大。

記者還注意到，除了大基金外，上述芯片股其他主要股東也披露或實施過減持計劃，但北上資金卻在逆勢增持。10月以來，14家大基金陣列半導體標的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，增持比例超七成。

不過，北上資金對大基金陣列投資也在隨時變動，上周增持的公司數(shù)量已減少至7家。

北上資金逆勢增持

今年來，電子板塊內“牛股云集”，在申萬行業(yè)板塊中漲幅領先。據(jù)統(tǒng)計，有48家電子公司漲幅翻倍，112家漲幅在50%以上。

除大基金外，近期上述上市公司多位主要股東均著手過減持。兆易創(chuàng)新最新披露顯示，上市公司實際控制人、控股股東朱一明與一致行動人香港贏富得有限公司在9月至12月分別累計減持約1.9%和2.17%。

匯頂科技大股東張帆也披露過減持計劃，擬到今年年底前減持不超過4.73%;但截至12月5日，張帆并未著手減持。在回應時，張帆曾表示減持是為了尋找更多對公司感興趣且價值觀相同的戰(zhàn)略投資人，一起來分享公司未來的成長;并表示這幾年公司與大基金有很好的合作，也為大基金創(chuàng)造了不錯的財務回報。

不過，證券時報記者注意到，雖然境內產業(yè)資本、主要股東等在著手減持，但北上資金對電子股標的興趣不減，對大基金陣列的半導體標的更是屢有加倉。

據(jù)證券時報·e公司數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，自10月(申萬)電子板塊啟動又一輪上攻以來，14家大基金陣列半導體標的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，匯頂科技、北方華創(chuàng)和兆易創(chuàng)新期間增持規(guī)模居首，推測增持金額分別約11億元、5億元和4.8億元。上周，北上資金對匯頂科技和兆易創(chuàng)新增持力度均超過1億元，最新持股比例達到2.89%和3.05%;同期，北上資金對長電科技、北方華創(chuàng)的減持規(guī)模較高，也超過1億元。

從行業(yè)情況看，招商證券(港股06099)指出，電子板塊今年兩波大調整皆因貿易摩擦所致，無論是關稅抑或技術禁運議題。隨著中美第一階段協(xié)議達成，實現(xiàn)了關稅由升到降的轉變，有利于全球電子行業(yè)景氣度回暖趨勢進一步加強，蘋果手機和電腦鏈將受惠于關稅的暫時減低或解除，華為和安防等技術禁運鏈條信心將有所恢復，長線自主可控趨勢亦已開啟。另外，隨著5G創(chuàng)新周期來臨，在電子景氣拐點向上和進口替代加速的大背景下，市場對于電子科技大年的預期和熱情進一步提升。

不過，也有申銀萬國電子分析師指出，近期傳出美國商務部打算對華為采取更嚴厲的限制措施，進一步限制美國技術產品含量占比。該分析師提醒未來中美貿易摩擦反復升溫對國內電子行業(yè)的影響風險。

大基金進入回收期

肩負著引導、支持集成電路產業(yè)發(fā)展的重任，大基金的一舉一動頗受行業(yè)內外和資本市場關注，在A股市場上通過pre-IPO入股、二級市場協(xié)議受讓、定增入股等方式，成為上市公司主要股東。

數(shù)據(jù)顯示，大基金(一期)位居17家A股公司前十大股東，截至三季度末持倉市值逼近380億元，16家公司股價今年來大幅上漲。另外，大基金還通過旗下投資公司間接持股、入股上市公司子公司或者投資項目等方式，全面涵蓋芯片設計、制造、存儲、特色工藝、封裝測試、設備、材料及生態(tài)建設各個環(huán)節(jié)。據(jù)統(tǒng)計，七成以上大基金A股標的已經(jīng)盈利，直接投資浮盈規(guī)模近200億元。

從持股看，大基金持股比例長期保持穩(wěn)定，今年還在提升對耐威科技和北方華創(chuàng)的持股比例。本次集中拋出三家上市公司減持計劃，系大基金投資A股以來首次，故而引發(fā)市場不少猜測。

接近大基金方面人士向證券時報記者透露，大基金在對一期浮盈項目選擇性退出，但不排除二期會繼續(xù)接手，所以整體影響不大。

從股價波動情況看，本次擬減持的兆易創(chuàng)新、匯頂科技今年來股價分別收漲215%與161%，在整個電子板塊中漲幅領先，國科微漲幅也超過90%。大基金在減持操作緩急上，也與個股漲跌幅一致：大基金將對兆易創(chuàng)新自12月20日起15個交易日后的3個月內減持不超過1%，其他兩家公司則將在明年1月至4月執(zhí)行減持計劃。

據(jù)信達電子統(tǒng)計，相較當初協(xié)議入股價格和IPO前入股價格，大基金在上述個股浮盈已經(jīng)翻倍，兆易創(chuàng)新浮盈更是超過3倍;另外，大基金投資浮盈翻倍公司共有9家，在中微公司及長川科技的投資浮盈更是在10倍以上，僅有北斗星通浮虧。

有電子行業(yè)分析師向記者指出，大基金(一期)的投資規(guī)劃是15年，分為2014至2019年的投資期、2019至2024年的回收期，以及2024至2029年的延展期。也就是說，2019年正處于投資期與回收期交接處，且在歲末，出售股票并非異常操作;未來也不排除繼續(xù)出貨前期浮盈較多的標的。

參考海外政府主導型基金，期滿退出也是正常操作。

天風證券舉出以色列YOZMA、美國SBIC等基金案例，指出政府資金的適時退出，非但沒有影響企業(yè)的運營情況，反而吸引了更多其他資金進入行業(yè)，引導其他資金的投資。且政府資金的退出，提高了資金的周轉率和使用效率，扶持更多的企業(yè)。

招商證券也指出，此次大基金減持短期或有情緒沖擊，但不必過于擔憂，系正常退出。大基金一期總規(guī)模1387億元，于2018年基本投資完畢，最終撬動超過5000億元的社會投資規(guī)模。作為市場化管理的基金，大基金以產業(yè)扶持為最終目的，目前大基金二期已經(jīng)注冊成立，將加大對關鍵設備等環(huán)節(jié)投資，國家長期支持科技的大方向也依然不變。