銅陵有色分拆上市意圖明顯想要第一批吃螃蟹 0.8%利潤線上的脆弱沖刺

12月13日，由中國證監(jiān)會公布的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》勢必會掀起一股A股公司分拆子公司上市的潮流。記者發(fā)現(xiàn)，于1996年上市的銅陵有色金屬集團(tuán)股份有限公司(下稱銅陵有色，000630.SZ)已經(jīng)提前著手布局，有跡象顯示要當(dāng)?shù)谝慌泽π返墓尽?/p>

然而，銅陵有色本身一直處于高營收、低利潤的脆弱狀態(tài)，2018年的凈利潤率0.8%;經(jīng)營狀況良好的子公司如果真的拆分上市成功，預(yù)計會使母公司凈利潤率進(jìn)一步下滑。

拆分上市布局進(jìn)行中

11月份，銅陵有色公告稱，全資子公司安徽銅冠銅箔有限公司(下稱銅冠銅箔)擬增資擴股從外界引入一名戰(zhàn)略投資者。

根據(jù)披露信息，銅冠銅箔本次將新增注冊資本2176.1658萬元人民幣，注冊資本由目前的60000萬元人民幣增加至62176.1658萬元人民幣。增資完成后，銅陵有色持股比例96.5%，新增投資方持股比例3.5%。

銅冠銅箔在銅陵有色及關(guān)聯(lián)公司體系內(nèi)處于下游，主營業(yè)務(wù)是電子銅箔制造銷售及服務(wù)，銅材、銅合金、電磁線、電線制造銷售及服務(wù)，銅商品貿(mào)易等。公告顯示，其2016年、2017年、2018年和2019年1—7月份的營業(yè)收入分別為7.92億元、12.53億元、14.05億元和14.82億元，凈利潤分別為0.72億元、1.95億元、1.65億元和0.83億元，整體經(jīng)營狀況良好。

這樣“掙錢”的全資子公司，為什么要讓外來資本“分一杯羹”?業(yè)內(nèi)人士分析，這應(yīng)該是銅陵有色在為子公司拆分上市做準(zhǔn)備。

12月13日，證監(jiān)會《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》(下稱《若干規(guī)定》)正式發(fā)布，8月份，《若干規(guī)定》的征求意見稿已向社會發(fā)布。雖然該規(guī)定在獨立性以及關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭和股東資金占用方面仍有嚴(yán)格規(guī)定，但至少是對上市公司子公司拆分上市這件事松了綁。當(dāng)即有一批整體上市多年的老牌公司對此表示了極大興趣。

地方政府的激勵也是影響因素之一。據(jù)了解，銅陵有色所屬的銅陵市為了激勵企業(yè)上市，政府給予了很高的獎勵。2017年11月28日，銅陵市披露的“企業(yè)上市(掛牌)和直接融資獎補政策”中，“對成功發(fā)行股票的企業(yè)，同級收益財政給予800萬元獎勵”。

還有多手準(zhǔn)備

10月16日，銅陵有色公告稱，向全資子公司銅陵有色股份銅冠信息科技有限責(zé)任公司(簡稱“銅冠信息”)增資，注冊資本由原本1500萬元增加至1億元。

資料顯示，2018年，銅冠信息凈資產(chǎn)5,850.50萬元，實現(xiàn)營業(yè)收入4,166.30萬元，凈利潤811.26萬元。2019年上半年，銅冠信息凈資產(chǎn)6,272.52萬元，實現(xiàn)營業(yè)收入2,482.96萬元，凈利潤422.02萬元。

對于此次增資的目的，銅陵有色公告稱是為滿足銅冠信息經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進(jìn)一步提升銅冠信息的綜合競爭力。

銅冠信息主要經(jīng)營范圍包括：自動化控制工程、計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、軟件、儀器儀表、電力設(shè)備、電視監(jiān)控工程設(shè)計、開發(fā)、施工和服務(wù);有色電視網(wǎng)的建設(shè)、運營;自營和代理各類商品及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù);信源制作與集成;設(shè)計、制作、發(fā)布國內(nèi)各類廣告，代理上述廣告業(yè)務(wù)，企業(yè)形象策劃。

與其他子公司相比，銅冠信息的業(yè)務(wù)獨立性相對較強，且規(guī)模有限，是比較合適的拆分上市對象。上市公司的增資行動應(yīng)該是在做先期準(zhǔn)備。增資同時，銅冠信息還將更名為“安徽銅冠智能科技有限責(zé)任公司”。

根據(jù)銅陵有色2018年合并報表，其營業(yè)收入845億元，凈利潤7.08億元，凈利率只有約0.8%。而這其中銅冠銅箔的凈利潤約占23%，銅冠信息的凈利潤約占1.1%。如果分拆子公司上市的計劃成功，銅陵有色原本就顯脆弱的利潤率將進(jìn)一步下滑。

污染問題將影響業(yè)績

記者在安徽省生態(tài)環(huán)境廳網(wǎng)站上查詢到，省生態(tài)環(huán)境廳正要求銅陵市生態(tài)環(huán)境局對銅陵有色下屬的金冠銅業(yè)分公司和金昌冶煉廠的環(huán)境污染問題進(jìn)行掛牌督辦。其中金冠銅業(yè)的“雙閃”項目是當(dāng)今世界最先進(jìn)的處理銅精礦的工藝技術(shù)。該項目2012年投產(chǎn)，2013年首批陰極銅順利下線。遺憾的是，其固廢污染防治設(shè)施一直未通過驗收。

省生態(tài)環(huán)境廳指出，銅陵有色金屬集團(tuán)股份有限公司金冠銅業(yè)分公司硫酸車間產(chǎn)生的污酸經(jīng)硫化處理后產(chǎn)生的砷濾餅屬危險廢物，其貯存?zhèn)}庫周邊土壤被污染，對倉庫旁地下水取樣點采樣，水樣總砷濃度達(dá)0.398毫克/升，超過《地下水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》V類水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的6.96倍。

金昌冶煉廠已于2017年4月停產(chǎn)，目前正在拆除廠房和設(shè)備，廠區(qū)內(nèi)滲濾液匯入收集池，再通過水泵送至廢水處理站處理，該收集池底部無防滲措施，采樣檢測化學(xué)需氧量、氨氮、總砷、總鋅濃度分別達(dá)1400毫克/升、51.7毫克/升、1.133毫克/升、9.56毫克/升，超過《銅、鎳、鈷工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》6倍、1.6 倍、1.3倍、1.4倍;廠區(qū)拆除過程產(chǎn)生的保溫材料等一般性工業(yè)固體廢物隨處堆放，廠區(qū)內(nèi)大量黑砂未落實防揚塵措施。

目前，銅陵有色的污染問題還處在掛牌督辦過程中，如不能妥善解決，勢必影響上市公司業(yè)績。