格力混改靴子落地:無實控人 董明珠和高瓴CEO到底談了啥

12月2日晨，格力電器發(fā)布公告表示，因公司控制權(quán)變更事項擬發(fā)生重大進展，為避免公司股價異常波動，公司證券將于12月2日開市起臨時停牌，停牌時間預(yù)計不超過一個交易日。

2日晚間，格力電器公告稱，公司控股股東格力集團與珠海明駿簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份(占格力電器總股本的15%)，合計轉(zhuǎn)讓價款為416.62億元，并宣布公司股票將于3日開市起復(fù)牌。

416.62億元，這是格力電器15%總股本的最終價格，但高瓴給的要更多一些——

公告顯示，珠海高瓴等同意在本次交易完成交割后，推進上市公司層面給予管理層與骨干員工不超過4%上市公司股份的股權(quán)激勵計劃。

簡單粗暴地按格力停牌前的市值(3472億元)計算，4%的股份約為137億。對格力電器管理層而言，高瓴給出的這個股權(quán)激勵計劃足夠慷慨、釋放的信號也足夠友好。

值得注意的是，受讓方無實際控制人，在此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，格力電器將變更為無控股股東和實際控制人。無實控人的公司結(jié)構(gòu)利于股東間相互制衡，能夠避免公司大股東在公司內(nèi)部影響過大、形成“一言堂”的局面，一向被視作有利于維持公司穩(wěn)定的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

董明珠和張磊談了什么?

在股份轉(zhuǎn)讓完成后，格力電器的前三大股東分別為珠海明駿(持股15.00%)、河北京海擔保投資有限公司(格力經(jīng)銷商體系，持股8.91%)與格力集團(持股3.22%)。格力電器在公告中表示，這是一個較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有股東可以控制上市公司的重大經(jīng)營決策。

此時，距離高瓴資本戰(zhàn)勝厚樸投資、以400億元價格拿下格力15%股權(quán)，已經(jīng)過去了一個多月。

10月28日，格力電器方面宣布珠海明駿稱為格力電器15%股權(quán)的最終受讓方，根據(jù)此前披露的公開征集方案，格力集團應(yīng)在10個工作日內(nèi)于珠海明駿簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公告中，格力電器還提到，珠海明駿已向格力電器管理層提出合作邀請，如果管理層最終接受邀請并根據(jù)邀請方案進行合作，雙方需要在簽署協(xié)議之前對合作方案予以明確、對外披露。

但格力與高瓴最終爽約了——11月11日晚間，格力電器公告稱，“鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜”，珠海明駿與格力集團同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計劃簽約日期延后。這個“未盡事宜”顯示出，對于股份轉(zhuǎn)讓后高瓴資本與格力電器管理層究竟怎么合作，張磊和董明珠還沒有達成一致。

高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊

不過，從最終簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議來看，董明珠帶領(lǐng)的格力電器管理層為自己爭取到了非常大的空間。

除了前文提到的股權(quán)激勵、無實控人外，董明珠還帶著格力電器管理層成為了受讓方珠海明駿普通合伙人(GP)的股東之一——這也是高瓴方面提出的“維護管理層穩(wěn)定的措施和與管理層合作的方案”之一。

9月26日，董明珠攜17位格力電器高管注冊成立了股權(quán)投資公司格臻投資，董明珠本人持股比例達95.2%。而在此次受讓完成后，格臻投資將持有珠海毓秀投資管理有限公司41%的股份。

根據(jù)格力電器方面的披露，珠海毓秀是珠海賢盈的普通合伙人(GP)，而珠海賢盈為珠海明駿的普通合伙人(GP)。其中的股權(quán)穿透較為復(fù)雜，簡單來說，就是董明珠與格力電器管理層在珠海明駿的治理結(jié)構(gòu)中也占據(jù)了一定地位。

一場轟轟烈烈的價格戰(zhàn)

在格力高瓴針對管理層激勵、后續(xù)合作等問題進行溝通討論的同時，格力在市場上挑起了空調(diào)行業(yè)近十年來最大的一場價格戰(zhàn)役。

早在11月5日，天眼查就顯示，格力電子商務(wù)有限公司成立，注冊資本為1億元，董明珠親自上陣、出任法定代表人，這被視作是格力再度發(fā)力電商渠道的重要信號。

隨后，11月9日，格力電器宣布將在雙十一當天進行大型降價促銷活動(格力方面的說法是“讓利30億元打擊低質(zhì)偽劣產(chǎn)品“)，變頻空調(diào)價格最低1599元，定頻空調(diào)價格最低1399元，多款機型降價幅度達千元，總讓利高達30億元。在消息宣布后不久，美的、海爾、奧克斯、長虹等品牌均宣布加入降價大促的行列。

不過，美的、海爾等競爭對手在推進促銷活動時，還紛紛在廣告中強調(diào)“拒絕庫存機”，暗示格力此次大幅降價促銷是為了清庫存。

在11月18日的格力電器2019年第二次臨時股東大會上，格力電器董秘望靖東表示，這30億補貼是由公司方面而非經(jīng)銷商來承擔的，此次補貼對利潤和毛利率方面的影響在可控范圍之內(nèi)。

此前，董明珠在多個場合表示過“格力不打價格戰(zhàn)”這一觀念。她認為，格力“擁有核心科技”，無需采用低價策略。去年接受吳曉波采訪時她還表示，格力是空調(diào)行業(yè)的老大，會影響行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的決策，“如果我出來打價格戰(zhàn)，(對手)就得全死掉。”

但在大手筆補貼了30億之后，格力并沒有打算停止促銷，而是決定把電商渠道的價格戰(zhàn)延續(xù)到線下去。

11月26日，格力電器宣布，11月27日起，消費者在格力網(wǎng)“董明珠的店”及全國各地授權(quán)專賣店內(nèi)可以享受到與雙十一活動期一樣的價格水平，即變頻空調(diào)最低1599元，定頻空調(diào)最低1399元。格力電器沒有給這次的降價促銷設(shè)置時間限制，但在公告中表示此次讓利將超過100億元。

這場價格戰(zhàn)何時收場、將如何收場，又將給整個行業(yè)帶來什么影響，目前仍是未知數(shù)。目前，格力已經(jīng)迎來了新的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、新的管理層激勵方案，在未來，高瓴能否在業(yè)務(wù)層面發(fā)揮一定作用，也是看點之一。