制度創(chuàng)新再破局 機(jī)構(gòu)投資者加速布局北交所1全球百事通

在過去的一年里，北交所企業(yè)數(shù)量不斷擴(kuò)容，合格投資者數(shù)量超過520萬。新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2022年三季度，100家北交所企業(yè)獲得了公募、私募、券商等機(jī)構(gòu)的青睞。

(相關(guān)資料圖)

而隨著北證50指數(shù)上線進(jìn)入倒計(jì)時以及北交所融資融券制度交易細(xì)則的落地實(shí)施，機(jī)構(gòu)投資者不斷加大布局北交所的力度。

在北交所開市一周年之際，新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪了首批北交所主題基金的“掌舵者”和深入布局北交所的私募基金投資人，探討過去一年北交所投資的得失，探尋北交所發(fā)展新機(jī)遇。

100家北交所企業(yè)獲得機(jī)構(gòu)青睞，基金扎堆頭部

北交所開市后，個人投資者、公募北交所主題基金等新增資金積極投向北交所標(biāo)的。

新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者從北交所獲悉，截至目前，北交所合格投資者超520萬，社?；稹⒈ｋU基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）等均已入市，超580只公募基金參與市場，11只北交所主題基金獲批注冊。此外，逾900家次機(jī)構(gòu)參與北交所上市公司調(diào)研。

“北交所上市公司在近一年以來體現(xiàn)出了較強(qiáng)的業(yè)績韌性。”南方基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理雷嘉源在接受新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時表示。

這也是機(jī)構(gòu)投資者積極參與投資的基礎(chǔ)。

據(jù)雷嘉源介紹，目前南方基金對于北交所相關(guān)的產(chǎn)品布局主要有3只，分別為2020年7月21日成立的全市場首批投資新三板的公募基金——南方創(chuàng)新精選一年定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金、2021年11月23日成立的全市場首批北交所主題基金——南方北交所精選兩年定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金、2022年1月5日成立的全市場首批專精特新主題基金——南方專精特新混合型證券投資基金。

南方基金推出上述基金產(chǎn)品的舉措，同樣也是其他公募機(jī)構(gòu)布局北交所的普遍路徑。

新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，截至2022年三季報，100家北交所上市公司個股受到機(jī)構(gòu)青睞。其中，基金多扎堆頭部，32家上市公司被5家以上的機(jī)構(gòu)持股，貝特瑞、吉林碳谷、連城數(shù)控3家企業(yè)是機(jī)構(gòu)的“寵兒”，分別被19家、17家、15家機(jī)構(gòu)持股。

貝特瑞的前十大股東中，私募大佬葛衛(wèi)東以4.46%的持股位列第五大股東，廣發(fā)多因子靈活配置和嘉實(shí)新能源新材料兩只基金分別位列第九、第十大股東。

貝特瑞的持股機(jī)構(gòu)包括萬家、嘉實(shí)、華夏、易方達(dá)、大成、廣發(fā)、南方7家北交所首批主題基金，同時，嘉實(shí)、南方、廣發(fā)旗下的其他公募基金也持有該個股。

灤海資本董事長高鳳勇向新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，“我們一直配備有新三板和北交所的投資人員和研究人員，也設(shè)立了專門投資北交所與新三板的專項(xiàng)基金，累計(jì)投資新三板和北交所幾十家企業(yè)。”

基金經(jīng)理詳解投研思路

基金經(jīng)理的投研思路是業(yè)內(nèi)探討的焦點(diǎn)，過去一年，公募、私募基金經(jīng)理都是如何投資北交所相關(guān)企業(yè)的？他們的投研思路如何？

雷嘉源指出，北交所主題基金在過去一年首先面臨的考驗(yàn)是在建倉期內(nèi)按照合同完成一定比例的建倉要求，因此投資初期主要考慮市值規(guī)模相對較大的個股。

“在完成建倉期要求后，我們加大了對30億以下中小市值個股的關(guān)注，在保證行業(yè)長期增長空間顯著、細(xì)分行業(yè)龍頭等共性要求的前提下，中小市值的公司短期可以享受滲透率提升的邏輯從而面臨相對較小的行業(yè)空間壓力，我們在選股上更加關(guān)注中短期業(yè)績釋放的節(jié)奏，對研究的精細(xì)度要求有所提升。”雷嘉源表示。

大成北交所兩年定開基金經(jīng)理謝家樂認(rèn)為，北交所上市公司的投資與主板公司投資有一定區(qū)別，整體來看，北交所投資相較主板投資更謹(jǐn)慎。

“在北交所開市前，我們對板塊特性及交易流動性等特點(diǎn)都是有一定預(yù)估的，我們認(rèn)為，由于流動性方面的特殊性，北交所上市公司的估值相對滬深兩市上市公司應(yīng)該是有一個合理折價。但在實(shí)際投資過程中，因?yàn)檫^去一年，宏觀經(jīng)濟(jì)及整個市場都處于較為低迷的狀態(tài)，特別是海外流動性也在收縮階段，所以，北交所一些相對優(yōu)質(zhì)的上市公司的估值出現(xiàn)了比預(yù)期更大的折價。”謝家樂表示。

“新三板和北交所估值水平相對合理的特點(diǎn)，給我們提供了不少好的投資機(jī)會。”高鳳勇表示，在投研方面，自己及所在機(jī)構(gòu)更多地會選擇新興行業(yè)，尤其是關(guān)注半導(dǎo)體、新能源、汽車零部件、創(chuàng)新藥等行業(yè)里的制造業(yè)企業(yè)，并且會特別關(guān)注有突破卡脖子技術(shù)的公司。

“北交所現(xiàn)在的上市公司數(shù)量不算多，特別是能夠有效建倉的公司更少。因?yàn)橛行С謧}要達(dá)到一定占比，符合要求的上市公司數(shù)量少，所以得更加審慎。第二，北交所的公司體量相對較小，所以我們對于公司業(yè)績的波動性、股價的波動性等會考慮得多一些。”謝家樂坦言，自己對大成北交所兩年定開的投資運(yùn)作非常慎重。

他告訴記者，北交所上市公司均在專精特新的細(xì)分市場中做到了專業(yè)能力方面的相對領(lǐng)先水平。在投資思路方面，自己管理的產(chǎn)品投資思路是重點(diǎn)關(guān)注科技、制造、醫(yī)藥、消費(fèi)等四大方向，特別是先進(jìn)制造、制造業(yè)升級等方向。“這是北交所上市公司的特點(diǎn)之一，立足于專精特新。”

此外，談及管理基金所面臨的壓力時，謝家樂表示，在北交所的投資過程中，壓力主要有兩方面，一方面是因?yàn)槌山活~和成交量都比較小，因此在建倉過程中會遇到相對較明顯的波動。如果同一個公司交易方較多，波動可能會放大。

另一方面，在爭取戰(zhàn)略配售項(xiàng)目的過程中，也會面臨競爭，特別是一些較優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略配售項(xiàng)目。

北證50指數(shù)上線倒計(jì)時，機(jī)構(gòu)投資者加速布局

在北交所設(shè)立一周年（9月2日）之際，北交所重磅推出了兩項(xiàng)改革創(chuàng)新措施，一是發(fā)布指數(shù)編制方案，二是對融資融券制度公開征求意見。

隨后11月4日晚間，北交所正式公布北證50成份指數(shù)樣本股名單，并宣布將于2022年11月21日發(fā)布實(shí)時行情，以反映市場整體運(yùn)行情況。北證50指數(shù)進(jìn)入上線倒計(jì)時。

11月11日，北交所發(fā)布融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則并表示該規(guī)則自發(fā)布之日起施行。

雷嘉源認(rèn)為，北交所指數(shù)和融資融券制度的推出，將進(jìn)一步增加北交所市場的關(guān)注度和流動性水平，吸引更多優(yōu)秀企業(yè)選擇北交所上市；機(jī)構(gòu)投資者或可抓住制度落地前有利的建倉窗口，進(jìn)一步優(yōu)選個股提升產(chǎn)品倉位，為持有人帶來更好的回報。

謝家樂認(rèn)為，北交所創(chuàng)新措施的推出符合當(dāng)前市場需要，對完善北交所交易機(jī)制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。對投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)提供了風(fēng)險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；對北交所市場而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升市場流動性水平。

他還表示，目前南方基金權(quán)益投資部、權(quán)益研究部均涉及北交所上市公司投資和研究工作，此外指數(shù)投資部正在參與下一步北交所指數(shù)基金籌備工作。

雷嘉源強(qiáng)調(diào)，后續(xù)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)加大對北交所上市公司的覆蓋和研究，特別對于其中有獨(dú)特競爭優(yōu)勢的個股將通過多種渠道進(jìn)行持續(xù)跟蹤和深度挖掘，力求為投資人帶來滿意的回報。“我們非?？春帽苯凰谥笖?shù)和融資融券制度落地之后的表現(xiàn)，未來北交所的創(chuàng)新和制度建設(shè)之路將依舊圍繞打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的一流交易所這一目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展打造新的中國樣板。”

謝家樂表示，北交所建設(shè)之路的核心還是要發(fā)掘更多優(yōu)質(zhì)公司到北交所上市。把北交所圍繞上市公司的投融資制度做得更好更優(yōu)，就會有更多好的公司愿意到北交所上市、愿意在北交所持續(xù)發(fā)展。這對整個市場的健康發(fā)展具有基礎(chǔ)性意義，對于北交所的投資者來說，也是最重要的事情。

“我們希望能夠在北交所看到更多優(yōu)質(zhì)的上市公司，希望能夠通過參與北交所優(yōu)質(zhì)公司的投資獲得收益。這點(diǎn)至關(guān)重要。如果參與北交所投資的機(jī)構(gòu)很難找到優(yōu)質(zhì)公司投資，很難獲取收益，那么北交所的長期投資氛圍就很難營造。”謝家樂表示，源源不斷的優(yōu)質(zhì)上市公司加上投資者的持續(xù)關(guān)注，就能夠形成良好互動，它是一個市場能夠長期健康發(fā)展的根本動力。

高鳳勇也強(qiáng)調(diào)，北交所、新三板一直是公司投資布局的重要方向，未來還會繼續(xù)加大在新三板、北交所的投資力度，當(dāng)然也會根據(jù)北交所新的發(fā)展和改革，不斷優(yōu)化和調(diào)整投資策略、投資模式，從而為挖掘更多的創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行布局。

事實(shí)上，新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者還了解到，高鳳勇所在的機(jī)構(gòu)已經(jīng)在去年收購了一家擁有私募證券投資資質(zhì)的管理平臺，前不久已全部完成變更，這有利于更好地布局北交所，加強(qiáng)在北交所上市企業(yè)的投資。

其表示，希望看到北交所更多的改革舉措，一方面能在服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資和證券化方面有更好、更合理的制度安排，另一方面，希望看到北交所在提高上市企業(yè)流動性方面做出有針對性的改革。

北交所相關(guān)企業(yè)獲得了眾多機(jī)構(gòu)投資者的青睞

合格投資者超520萬　 超580只公募基金參與市場

11只北交所主題基金獲批注冊　逾900家次機(jī)構(gòu)參與北交所上市公司調(diào)研

2022年9月中旬以來，北交所市場量價韌性回升，單日成交額最高突破20億元

9月以來上市的16只股票首日平均上漲24.24%

換手率39.23%

新京報貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌

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