北交所迎來開市！資本市場服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力再提升

自9月2日設立的消息正式宣布，經歷兩個多月緊鑼密鼓的籌備，北京證券交易所15日正式開市，中國資本市場改革發(fā)展的又一重大戰(zhàn)略部署從藍圖變?yōu)楝F實。

服務中小企業(yè)，支持創(chuàng)新發(fā)展，北交所的開市標志著“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”邁出關鍵一步，中國多層次資本市場體系服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力再提升。

重大戰(zhàn)略部署從藍圖變?yōu)楝F實

從制度規(guī)則密集發(fā)布，到技術系統(tǒng)加緊開發(fā)調試，從合格投資者數量翻一倍以上，到中介服務機構持續(xù)增加……北交所開市準備工作蹄疾步穩(wěn)。

這是北京證券交易所外景（11月14日攝）。新華社記者 李鑫 攝

與此同時，新三板市場活力得到提升，一組上揚的市場數據記錄了這一進程——9月2日以來，截至11月12日，精選層日均成交額增長3.02倍。在精選層帶動下，新三板創(chuàng)新層和基礎層日均成交額分別增長2.84倍和23%。

北交所的誕生，不僅在于增加一家證券交易所，其肩負的是資本市場改革重任，瞄準的是“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”這個戰(zhàn)略目標。

這是北京證券交易所外景（11月15日攝）。新華社記者 彭子洋 攝

目前，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產品，然而獲得的直接融資卻遠遠不足，迫切需要資本市場深化改革，補足短板，支持數量眾多的中小企業(yè)成長壯大，激發(fā)創(chuàng)新潛力，為經濟高質量發(fā)展注入強勁動能。

這是北京證券交易所外景（11月14日攝）。新華社記者 李鑫 攝

業(yè)內專家這樣評價北交所設立的必要性和意義：

——這是資本市場更好支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的內在要求，也是落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求。

——擴大了資本市場服務的覆蓋面，使得多層次資本市場，特別是服務最有活力經濟成分的市場層次逐步健全。

——健全了中小企業(yè)直接融資的服務體系，將切實改善創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資的效率。

首批81家上市公司亮相

開市首日，81家首批上市公司集體亮相，體現了鮮明的創(chuàng)新型中小企業(yè)特征。其中，占比87%的公司來自先進制造業(yè)、現代服務業(yè)、高技術服務業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等領域，17家為專精特新“小巨人”企業(yè)。

這是北京證券交易所首批上市的81家企業(yè)標識展示墻（11月15日攝）。新華社記者 李鑫 攝

北交所堅守服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位，突出服務“更早、更小、更新”，在上市、發(fā)行、定價、交易、監(jiān)管等制度上堅持自身特色，體現錯位發(fā)展。

截至11月12日，擬轉為上市公司的精選層71家公司剔除極值影響后，平均市值、去年平均營收分別為28.32億元、5.13億元，明顯低于滬深上市公司水平。比較來看，科創(chuàng)板上市公司平均市值、去年平均營收分別為156億元、15.32億元，創(chuàng)業(yè)板注冊制下上市公司平均市值、去年平均營收分別為93億元、20.79億元，滬深主板上市公司平均市值、去年平均營收分別為234.79億元、164.73億元。

“整體看，北交所首批上市公司經營狀況穩(wěn)健、成長性較為突出，大部分屬于行業(yè)細分領域的排頭兵。”安信證券研究中心總經理助理諸海濱說。

與滬深交易所不同，北交所堅持“層層遞進”的市場邏輯，上市公司來源于新三板創(chuàng)新層。

“這正是北交所保證上市公司質量的一個特有制度安排。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長說，凡是在北交所上市的企業(yè)，都已經在新三板場外市場掛牌并運行至少一年，是在規(guī)范培育基礎之上再進入北交所場內市場交易。

作為北交所上市公司的“儲備庫”，新三板掛牌企業(yè)已超過7000家，其中中小企業(yè)占比達94%，專精特新“小巨人”企業(yè)超過700家。

這是北京證券交易所外景（11月15日攝）。新華社記者 彭子洋 攝

“北交所的上市來源儲備極具潛力，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風險高、競爭難，投資者應以更專業(yè)、謹慎的態(tài)度看待。”清華大學五道口金融學院副院長張曉燕說。

特色是北交所建設發(fā)展的生命線。針對創(chuàng)新型中小企業(yè)特點，北交所上市條件的市值和財務標準總體低于其他交易所板塊，同時，北交所還豐富創(chuàng)新成長性、研發(fā)能力等多元評價維度，提高審核注冊包容度。這些都充分體現精準包容的理念。

交易、監(jiān)管制度同樣體現差異化。以股票漲跌幅為例，北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，從而契合中小企業(yè)股票估值差異大的特征，提升價格發(fā)現效率。

“投資者應盡快了解和掌握北交所相關制度，確保‘看清楚’，在北交所形成長期投資、理性投資的投資文化，科學理性作出決策。”諸海濱說。

堅守定位打造“主陣地”

隨著北交所的開市，“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”邁出了關鍵一步。這既是北交所的職責使命，也是市場的期盼所在。“北交所設立以來，社會對資本市場如何服務中小企業(yè)關注度大幅提高。”楊成長說。

這是北京證券交易所揭牌暨開市儀式現場（11月15日攝）。新華社記者 李鑫 攝

打造“主陣地”，北交所是關鍵，但“主陣地”不應僅僅是北交所。在不少業(yè)內人士看來，整個新三板市場都應該是“主陣地”的組成部分。其中，北交所是“龍頭”，新三板創(chuàng)新層、基礎層是基礎。未來，既要發(fā)揮好北交所“龍頭”撬動和“反哺”作用，又要不斷做活做強創(chuàng)新層和基礎層。同時，還要加強與滬深交易所、區(qū)域性股權市場互聯互通。

當前，創(chuàng)造有利于創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境至關重要。北交所在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的基礎上進一步降低上市標準，并同步試點注冊制，拓寬了注冊制的現實邊界和便利程度，讓更多中小企業(yè)看到了上市的可能性和機會，資本市場服務創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的能力得到進一步提升。

應該看到，順利開市只是第一步，北交所探索之路剛剛起步。在市場建設中，亟待各方提高適應性和包容性，為北交所行穩(wěn)致遠營造良好市場環(huán)境。

這是北京證券交易所揭牌暨開市儀式現場（11月15日攝）。新華社記者 李鑫 攝

“北交所是場內場外高度連接的市場，要求證券公司真正服務中小微企業(yè)，發(fā)現好苗子，逐步把其培養(yǎng)成上市公司。”楊成長說。

同時，需要培植有別于滬深交易所、與創(chuàng)新型中小企業(yè)的風險特征相匹配的投資者群體，引導形成長期投資、理性投資的投資文化。

在不少業(yè)內專家看來，交易所建設發(fā)展須遵循客觀規(guī)律，市場功能的充分發(fā)揮和市場認可度的提升需要時間，不可能一蹴而就。因此，市場各方應理性客觀看待北交所建設發(fā)展情況，對可能出現的階段性問題予以包容和理解，共同呵護市場發(fā)展壯大。

這是北京證券交易所外景（11月15日攝）。新華社記者 彭子洋 攝