“資管新規(guī)”及配套細(xì)則相繼落地實(shí)施 機(jī)構(gòu)資管轉(zhuǎn)型步伐加快

隨著“資管新規(guī)”及配套細(xì)則相繼落地實(shí)施，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，各大機(jī)構(gòu)資管轉(zhuǎn)型步伐加快。銀行理財(cái)以超20萬(wàn)億元的規(guī)模在資管行業(yè)中占比居首，其轉(zhuǎn)型進(jìn)展備受關(guān)注，而銀行理財(cái)子公司的加入，無(wú)疑給大資管時(shí)代帶來(lái)更多的想象空間。

自首家銀行理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)以來(lái)至今，已滿周歲。這期間，銀行理財(cái)子公司不斷獲批設(shè)立、陸續(xù)開(kāi)業(yè)、推出新產(chǎn)品。一年來(lái)，銀行理財(cái)子公司業(yè)務(wù)進(jìn)展如何?又將給資管行業(yè)帶來(lái)什么影響?《證券日?qǐng)?bào)》記者近日走訪部分銀行網(wǎng)點(diǎn)一探究竟。

銀行理財(cái)子公司成立加速

隨著理財(cái)子公司管理辦法2018年年底落地，多家銀行加速布局資管市場(chǎng)，理財(cái)子公司成立和獲批籌建也在加速。自2019年6月份首家銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)正式開(kāi)業(yè)以來(lái)，已有21家銀行獲批設(shè)立理財(cái)子公司，其中，19家理財(cái)子公司已開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，包括6家國(guó)有銀行、6家股份制銀行、6家城商行、1家農(nóng)商行。 與此同時(shí)，今年以來(lái)多家銀行理財(cái)子公司陸續(xù)獲批籌建。

隨著上市銀行半年報(bào)披露完畢，首批開(kāi)業(yè)的11家銀行理財(cái)子公司交出了上半年的成績(jī)單。截至2020年6月30日，11家銀行理財(cái)子公司上半年凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到了34.6億元。其中，招銀理財(cái)15億元的凈利潤(rùn)位居首位，占這11家凈利總和的43%;除招行之外，上半年六大行理財(cái)子公司凈利潤(rùn)均超過(guò)億元，其中農(nóng)銀理財(cái)盈利最多，達(dá)4.77億元。

在多家銀行交出靚麗業(yè)績(jī)的同時(shí)，也透露出理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐正在加快，受資管新規(guī)影響，保本型理財(cái)產(chǎn)品正在逐步下降，部分銀行的保本型理財(cái)產(chǎn)品甚至已經(jīng)提前清零。與此同時(shí)，符合新規(guī)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模正在逐步增長(zhǎng)。

“商業(yè)銀行設(shè)立子公司對(duì)資管行業(yè)將產(chǎn)生重要影響。”民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行系理財(cái)子公司進(jìn)入資產(chǎn)管理市場(chǎng)之后，從供給端來(lái)看，更加豐富資管公司理財(cái)?shù)闹黧w，有利于整個(gè)資管領(lǐng)域的發(fā)展和效益的提高;從需求端來(lái)看，對(duì)于需求者而言，會(huì)有更多機(jī)構(gòu)提供多元化理財(cái)產(chǎn)品，更好地滿足投資者多元化的需求。

增大布局權(quán)益市場(chǎng)是大勢(shì)所趨

《證券日?qǐng)?bào)》記者近日走訪部分銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，理財(cái)子公司除了發(fā)行新產(chǎn)品之外，多家銀行啟動(dòng)了存量理財(cái)產(chǎn)品的遷移工作，產(chǎn)品管理人相應(yīng)變更為理財(cái)子公司。但也有部分已開(kāi)業(yè)的城商行還未上線產(chǎn)品，其中也有銀行代銷他行理財(cái)子公司的產(chǎn)品。

“相較于銀行的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資門檻較低，部分產(chǎn)品1元起售。從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，收益率4%以上的產(chǎn)品占比更高。從投資資產(chǎn)類型來(lái)看，衍生金融工具使用比例更高。”多家銀行的客戶經(jīng)理告訴記者，理財(cái)子公司所發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比基準(zhǔn)較高，主要通過(guò)大類資產(chǎn)配置、拉長(zhǎng)投資期限及增強(qiáng)權(quán)益投資比例，但是與高收益相匹配的是，總體風(fēng)險(xiǎn)水平較高，今年以來(lái)理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了虧損。

“目前銀行的一些存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)轉(zhuǎn)到理財(cái)子公司，加上新發(fā)的產(chǎn)品，理財(cái)子公司的產(chǎn)品越來(lái)越多，幾乎全是凈值型理財(cái)產(chǎn)品，以后銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)將全部劃到理財(cái)子公司去運(yùn)作。”某國(guó)有大行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者。

記者在多家銀行的手機(jī)銀行App上發(fā)現(xiàn)，在理財(cái)頻道這一欄里，各銀行理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量在不斷增加。據(jù)悉，從目前在售的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，大部分來(lái)自本行理財(cái)子公司，自營(yíng)產(chǎn)品相對(duì)較少。此外，除了依靠母行拓展客戶外，多家銀行理財(cái)子公司的銷售渠道逐步拓寬，正在將產(chǎn)品“搬進(jìn)”其他銀行App進(jìn)行銷售。以工銀理財(cái)為例，記者登錄工行手機(jī)銀行看到，在首頁(yè)的理財(cái)頻道中，除了幾款自營(yíng)的產(chǎn)品，其余均被代銷的理財(cái)子公司包攬。

據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月28日，銀行理財(cái)子公司登記的理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)2049只。從產(chǎn)品性質(zhì)來(lái)看，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品仍以固定收益類為主，混合類為輔，權(quán)益類產(chǎn)品較少。值得注意的是，繼工銀理財(cái)、光大理財(cái)之后，近期又一家銀行理財(cái)子公司推出純權(quán)益類產(chǎn)品。該產(chǎn)品是招銀理財(cái)推出的首只權(quán)益類產(chǎn)品，也是目前銀行理財(cái)子公司推出的第五只權(quán)益類產(chǎn)品。

在走訪中，某國(guó)有行的客戶經(jīng)理對(duì)記者表示，盡管純權(quán)益類產(chǎn)品目前發(fā)行較少，但是，目前在資產(chǎn)配置策略方面，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的固收、混合等產(chǎn)品中，增大了中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，以提高整體組合收益。未來(lái)，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品增大布局權(quán)益市場(chǎng)是大勢(shì)所趨。

光大證券金融首席分析師王一峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)子公司轉(zhuǎn)型，從原來(lái)的資管部逐漸轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，發(fā)行凈值型產(chǎn)品，新產(chǎn)品久期明顯拉長(zhǎng)、產(chǎn)品體系及資產(chǎn)配置更為多元，有助于更深入的參與資本市場(chǎng)，推動(dòng)整個(gè)資管行業(yè)的凈值化轉(zhuǎn)型。

同時(shí)，王一峰也表示，從理財(cái)子公司自身特征來(lái)看，投資范圍包括債券、股票、貨幣市場(chǎng)、未上市公司股權(quán)、非標(biāo)等多重標(biāo)的，可以發(fā)行公募和私募產(chǎn)品，同時(shí)可以憑借資金端和渠道端的優(yōu)勢(shì)，與基金公司等在權(quán)益投資領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢(shì)的資管機(jī)構(gòu)廣泛合作。在權(quán)益資產(chǎn)配置上，例如主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品、以科創(chuàng)類企業(yè)為代表的未上市公司股權(quán)、權(quán)益類養(yǎng)老產(chǎn)品等，未來(lái)都是理財(cái)子公司可以拓展的方向。

積極探索資管新藍(lán)海

理財(cái)子公司作為目前唯一可以同時(shí)從事公募和私募的資管機(jī)構(gòu)，牌照優(yōu)勢(shì)明顯。“隨著資管新規(guī)以及理財(cái)新規(guī)的落地，銀行系理財(cái)子公司可直接進(jìn)入股權(quán)市場(chǎng)，未來(lái)理財(cái)子公司投資權(quán)益類占比逐步提高，當(dāng)然也需要培育發(fā)展過(guò)程，所以對(duì)于股票市場(chǎng)而言，銀行理財(cái)子公司作為一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者具有重要的作用。”溫彬表示。

在談及未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理領(lǐng)域還有哪些新藍(lán)海有待探索時(shí)，溫彬稱，未來(lái)理財(cái)子公司發(fā)展定位，主要根據(jù)母行的發(fā)展定位，將客戶、業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)和配合，不同的銀行戰(zhàn)略定位有差異，所以未來(lái)銀行理財(cái)子公司也會(huì)與母行的戰(zhàn)略形成協(xié)同，使銀行理財(cái)子公司之間形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)理財(cái)子公司不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上深耕，根據(jù)客戶的不同需求，提高海外的投資能力，使資產(chǎn)的配置更加多元化以及區(qū)域化。

在王一峰看來(lái)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司應(yīng)基于自身資源稟賦、客群特征、專業(yè)側(cè)重等要素，積極探索市場(chǎng)定位和戰(zhàn)略方向，不一味謀求大而全，還要發(fā)展中而專、小而美。同時(shí)，要擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，深化國(guó)際間合作。預(yù)計(jì)如果理財(cái)子公司的母行是綜合化經(jīng)營(yíng)的銀行系金融集團(tuán)，可能會(huì)采取類似海外全能型銀行資管業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，發(fā)展成為覆蓋資產(chǎn)管理與財(cái)富管理全產(chǎn)業(yè)鏈的大型資管機(jī)構(gòu)。一些中小銀行可能結(jié)合母行特色、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和股東資源，打造成為“小而美”的特色化資管機(jī)構(gòu)。