中國(guó)從未像今天這樣需要資本市場(chǎng) 加大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的配置

“從某種意義上來(lái)理解，中國(guó)從來(lái)沒(méi)有像今天這樣需要資本市場(chǎng)，這是我國(guó)進(jìn)入工業(yè)化后期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼近日在接受中新社等媒體采訪時(shí)如是說(shuō)。

肖鋼新著《中國(guó)資本市場(chǎng)變革》一書(shū)近期出版，書(shū)中開(kāi)篇提及“黨中央從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣重視資本市場(chǎng)”。他直言：“中央強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，具有樞紐地位，凸顯了發(fā)展資本市場(chǎng)的重要性與緊迫性。”

2020年恰逢中國(guó)資本市場(chǎng)建立三十周年。在肖鋼看來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，同時(shí)也面臨許多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在這樣的時(shí)刻，回顧資本市場(chǎng)變革歷程，探討市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，應(yīng)是一件有意義的事情。

近期中概股“回流”成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，肖鋼認(rèn)為，中概股“回流”對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)具有重要意義。一是有利于改進(jìn)上市公司結(jié)構(gòu)，一批中概股是最具活力、反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，回流后可以吐故納新，提高上市公司整體質(zhì)量。

二是有利于國(guó)內(nèi)投資者更多地分享公司發(fā)展紅利，為投資者提供多元化的投資標(biāo)的，改善A股回報(bào)率。

三是有利于增強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步開(kāi)放股市，改革完善各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，提高服務(wù)效率與水平。

四是有利于維護(hù)中國(guó)科技安全和經(jīng)濟(jì)安全，做好外部沖擊的應(yīng)對(duì)工作。

從改革創(chuàng)新的角度而言，科創(chuàng)板和注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)的“重頭戲”。

對(duì)于科創(chuàng)板的期待，肖鋼指出，此次科創(chuàng)板改革的“初心”，總的看是有三方面內(nèi)容，一是服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，二是為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革積累試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，三是增強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

“而隨著注冊(cè)制深入推進(jìn)，A股投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化應(yīng)該是大概率事件。”肖鋼說(shuō)，研究表明，中長(zhǎng)期投資者可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)對(duì)上市公司治理起到積極作用，因此發(fā)展長(zhǎng)期投資者是落實(shí)資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵舉措。

他進(jìn)一步解釋稱，美國(guó)等境外成熟資本市場(chǎng)，也經(jīng)歷了早期以散戶為主逐漸過(guò)渡到以機(jī)構(gòu)投資者為主的階段。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸走向成熟，對(duì)投資的專業(yè)性要求不斷提高，機(jī)構(gòu)投資者的比例應(yīng)該會(huì)逐漸增加。

肖鋼表示，目前，在試點(diǎn)注冊(cè)制的科創(chuàng)板市場(chǎng)，上交所正在積極研究推出鼓勵(lì)、吸引科創(chuàng)板長(zhǎng)期投資者制度，推動(dòng)長(zhǎng)期投資者深度參與新股價(jià)值發(fā)現(xiàn)、形成有利于科創(chuàng)企業(yè)和整體行業(yè)發(fā)展的良好投融資生態(tài)，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

展望未來(lái)，肖鋼認(rèn)為，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)積極穩(wěn)妥對(duì)外開(kāi)放，全球投資者對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的信心不斷提升，會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的配置。

“從全球資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力因素看，中國(guó)在市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)活躍度等重要指標(biāo)方面已經(jīng)排在世界前列，但在法治指數(shù)、營(yíng)商便利指數(shù)上，我們排名靠后。”肖鋼強(qiáng)調(diào)，盡管在很短的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)資本市場(chǎng)在全球的地位得到顯著提升，但總體而言，仍然是新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，處在全球第二梯隊(duì)，未來(lái)發(fā)展仍然任重道遠(yuǎn)。說(shuō)到底，還是要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革取向。(記者 夏賓)