小鵬汽車又傳赴美上市 27位股東退出 海外上市的VIE架構(gòu)接近搭建完成

6月1日，又有消息稱，小鵬汽車已經(jīng)向美股市場(chǎng)秘密提交IPO文件，計(jì)劃融資5億美元。

事實(shí)上，自2019年起，關(guān)于小鵬汽車赴美IPO上市的傳言就頻繁見諸報(bào)端。不過，從這一次消息來看，是真的快了。5月份，小鵬汽車運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司在去年全部股東質(zhì)押之后，又一次發(fā)生半數(shù)以上股東變更，暗示著海外上市VIE架構(gòu)接近完成。

5月19日，隨著工信部的一紙公告，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司，小鵬汽車肇慶工廠生產(chǎn)資質(zhì)一事也最終落定，將用于量產(chǎn)小鵬P7。而小鵬P7也將在6月底上市。

隨著小鵬P7量產(chǎn)、成為少數(shù)擁有生產(chǎn)資質(zhì)的新造車勢(shì)力等元素支持下，小鵬汽車的IPO故事越來越精彩。

小鵬汽車又傳赴美上市

6月1日，又有消息稱，小鵬汽車已經(jīng)向美股市場(chǎng)秘密提交IPO文件，計(jì)劃融資5億美元，整體上市計(jì)劃預(yù)計(jì)在今年7-9月，已聘請(qǐng)摩根大通、高盛等投行，其中摩根大通為主承銷商。

對(duì)于上述信息，小鵬汽車向外界回應(yīng)稱，“我們不會(huì)評(píng)論市場(chǎng)傳言。小鵬汽車會(huì)密切關(guān)注資本市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，以把握有利企業(yè)發(fā)展的融資機(jī)會(huì)。”

事實(shí)上，早在2018年，關(guān)于小鵬汽車上市的消息就時(shí)有傳出。當(dāng)時(shí)，小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬回應(yīng)稱，“小鵬汽車對(duì)于IPO的時(shí)間和地點(diǎn)都還沒有具體計(jì)劃，目前仍聚焦于造車和交付。一個(gè)企業(yè)在什么階段上市應(yīng)該是水到渠成的事，而不是被動(dòng)做出任何選擇。目前我們的主要目標(biāo)是把核心業(yè)務(wù)做好，把產(chǎn)品和口碑做好。”當(dāng)被媒體追問大概什么時(shí)候才是合適的上市時(shí)機(jī)時(shí)，其表示，至少會(huì)在2020年夏季，甚至之后。

自2019年起，關(guān)于小鵬汽車赴美IPO上市的傳言就頻繁見諸報(bào)端，但是小鵬汽車始終未對(duì)外承認(rèn)或者否認(rèn)IPO的事實(shí)，僅回應(yīng)“目前上市時(shí)間還只是計(jì)劃，沒有最終確定。”

2019年3月，何小鵬表示，“小鵬汽車正在積極考慮募集資本。”其還坦言，“小鵬汽車確實(shí)有IPO計(jì)劃，我們對(duì)在海外或國(guó)內(nèi)上市持開放態(tài)度。”

小鵬汽車的最近一次融資發(fā)生在2019年11月，該公司獲得C輪4億美金融資，投資方包括小米集團(tuán)和晨興資本、經(jīng)緯創(chuàng)投等老股東。除了4億元美元融資外，小鵬汽車還宣布獲得招行、中信及匯豐銀行等多家銀行總額達(dá)數(shù)十億人民幣無抵押信用貸款。

今年以來，受國(guó)內(nèi)外疫情和整體經(jīng)濟(jì)下行影響，小鵬汽車已經(jīng)推行多項(xiàng)節(jié)流舉措。小鵬汽車員工透露，公司在年初提供選項(xiàng)，允許員工將2019年年終獎(jiǎng)轉(zhuǎn)化成公司期權(quán)。與此同時(shí)，小鵬汽車也在內(nèi)部推行組織架構(gòu)優(yōu)化，首席科學(xué)家郭彥東也在此過程中離職。顯然，對(duì)于新造車勢(shì)力來說，如果通過上市來募集資金，不失為壓力的一個(gè)方法。

但是，現(xiàn)在赴美IPO時(shí)機(jī)對(duì)于小鵬汽車來說，可謂挑戰(zhàn)重重。一方面，是在瑞幸咖啡之后，中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克IPO上市難度明顯提升，而且在美上市的中國(guó)企業(yè)面臨調(diào)查的概率也在上升。另外一方面，特斯拉和小鵬汽車的訴訟纏斗已經(jīng)持續(xù)一年多，小鵬汽車也需要綜合考量美國(guó)當(dāng)?shù)胤娠L(fēng)險(xiǎn)。

27位股東退出，海外上市的VIE架構(gòu)接近搭建完成

盡管風(fēng)險(xiǎn)重重，小鵬汽車的海外上市，或赴美或奔港，已經(jīng)箭在弦上。小鵬汽車已經(jīng)通過搭建VIE架構(gòu)實(shí)施相關(guān)重組，為海外上市、融資做好了準(zhǔn)備。

據(jù)了解，VIE是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外上市實(shí)體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體，使該運(yùn)營(yíng)實(shí)體成為上市實(shí)體的可變利益實(shí)體。

這種安排可以通過控制協(xié)議將境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的利益轉(zhuǎn)移至境外上市實(shí)體，使境外上市實(shí)體的股東(即境外投資人)實(shí)際享有境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利益。中國(guó)多數(shù)海外上市的企業(yè)都采取此結(jié)構(gòu)進(jìn)行，如在美股上市的新浪、百度，阿里，蔚來汽車，也包括在港股上市的海底撈等一眾企業(yè)。

5月18日，根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司發(fā)生股東變更。這次共有杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣州鵬行投資管理企業(yè)、上海云鋒新呈投資中心、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、夏珩、何小鵬等27位股東退出公司股東行列。對(duì)此，小鵬汽車表示，此舉“仍屬于之前集團(tuán)海外重組的操作”。

顯然，到這一步已經(jīng)暗示小鵬汽車的VIE結(jié)構(gòu)接近完成。而此前，2019年12月份，小鵬汽車運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司的47位股東將其所持的全部股權(quán)悉數(shù)出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人均為廣東小鵬汽車科技有限公司。而廣東小鵬汽車科技有限公司是一家港資公司，股東集體出質(zhì)全部股權(quán)給一家港資公司，被外界視為小鵬汽車赴海外上市的一些鋪墊動(dòng)作。

2020年2月19日，河南省戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)(中金資本投資實(shí)體之一)和肇慶市高新區(qū)建設(shè)投資開發(fā)有限公司(粵財(cái)創(chuàng)投控股)退出廣州橙行智動(dòng)股東行列，廣州橙行智動(dòng)的注冊(cè)資本也從3838.3萬元減少到2529.5萬元。

緊接著，5月7日，廣州橙行智動(dòng)再次發(fā)生工商變更，注冊(cè)資本由2529.5萬元減少至1460.9萬元，減少約1068萬元，減少比例為42%。

4月27日，小鵬汽車第二款車型小鵬P7正式上市，新車定位為中型轎跑純電動(dòng)車，將于6月底啟動(dòng)交付。5月19日，隨著工信部的一紙公告，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司，小鵬汽車肇慶工廠生產(chǎn)資質(zhì)一事最終落定，將用于量產(chǎn)小鵬P7。

5月19日，工業(yè)和信息化部發(fā)布了第332批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(以下簡(jiǎn)稱公告)，其中，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司。這意味著，小鵬汽車的肇慶工廠生產(chǎn)資質(zhì)塵埃落定。

由此，在首款車型G3通過代工生產(chǎn)之后，小鵬汽車成為新勢(shì)力造車中為數(shù)不多擁有生產(chǎn)資質(zhì)、自建工廠生產(chǎn)制造能力的企業(yè)。據(jù)悉，小鵬汽車第二款車型小鵬P7將在位于廣東肇慶的自建工廠中投產(chǎn)，并于6月份如期交付。

在解決自主造車資質(zhì)之后，如何實(shí)現(xiàn)銷售上量將是小鵬汽車今年面對(duì)的重要課題。小鵬汽車2019年全年共銷售16608輛新車。雖然數(shù)據(jù)排名新勢(shì)力第二位，但與其他車企初期以B端用戶為主不同的是，小鵬汽車的個(gè)人用戶占比超過80%，在造車新勢(shì)力中C端用戶占比第一。

目前，小鵬汽車已有兩款在售車型，分別是小鵬G3和小鵬P7，2018年12月上市的小鵬G3補(bǔ)貼后售價(jià)為14.68-19.98萬元，2020年4月上市小鵬P7補(bǔ)貼后售價(jià)區(qū)間為22.99-34.99萬元。今年1-4月小鵬汽車?yán)塾?jì)銷售3564輛，同比增長(zhǎng)27.5%，個(gè)人用戶占總體87%。

西部證券新能源汽車研究員李子豪表示，小鵬P7將對(duì)標(biāo)同級(jí)競(jìng)品特斯拉Model　3，產(chǎn)品銷量有望進(jìn)一步攀升。隨著P7量產(chǎn)、成為少數(shù)擁有生產(chǎn)資質(zhì)的新造車勢(shì)力等元素支持下，小鵬汽車的IPO故事會(huì)越來越精彩。