橋水達(dá)里奧重磅發(fā)聲!現(xiàn)金才是王道，全球企業(yè)將損失半個(gè)美國GDP

全球疫情的持續(xù)蔓延迫使許多公司經(jīng)營陷入停滯，華爾街普遍認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退幾乎已成定局。全球的最大的對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧近日表示，冠狀病毒是一個(gè)獨(dú)特的事件，它會(huì)壓垮那些不做最壞打算的投資者。這是一個(gè)在100年才發(fā)生一次的災(zāi)難性事件。

值得注意的是，今年1月，達(dá)里奧還喊出“現(xiàn)金就是垃圾”。但隨著新冠病毒席卷全球，避險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)遭到拋售，顯示出市場的恐慌情緒已達(dá)到極致。當(dāng)下現(xiàn)金(尤其是美元)成了金融市場中上漲較快的資產(chǎn)。多家機(jī)構(gòu)均呼吁企業(yè)囤積現(xiàn)金，以應(yīng)對危機(jī)。

“全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退幾成定局”

“在我們有生之年從未發(fā)生過的事情……我們面臨的是一場危機(jī)。” 全球的最大的對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧近日在CNBC采訪中說道，“我們現(xiàn)在估計(jì)，在美國，公司層面的損失大約在4萬億美元左右，全球大概有12萬億美元。”截至2019年底，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)超過21萬億美元。這意味著，該預(yù)計(jì)顯示，本次危機(jī)將為全球企業(yè)帶來約折合美國GDP的一半的經(jīng)濟(jì)損失。

美國勞工部19日稱，申請失業(yè)救濟(jì)的美國人數(shù)量上周飆升至兩年半以來的最高點(diǎn)。在截至3月14日的一周內(nèi)，首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)增加了7萬人，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后達(dá)到28.1萬人，是自2012年11月以來的最大增幅。這說明，多家公司已經(jīng)開始裁員。

與此同時(shí)，全球多家機(jī)構(gòu)及分析師也認(rèn)為全球疫情的持續(xù)蔓延迫使許多公司經(jīng)營陷入停滯，華爾街普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)陷入衰退幾乎已成定局。高盛股票策略師大衛(wèi)·科斯汀近日給客戶的報(bào)告中寫道，“我們預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司2020年的全年每股收益為110美元，較2019年下跌33%。在行業(yè)方面，我們預(yù)計(jì)能源、非必需消費(fèi)品(如郵輪、酒店、餐飲)以及工業(yè)(如航空)將大幅受到重創(chuàng)。”科斯汀補(bǔ)充道，“短期內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)將進(jìn)一步跌至2000點(diǎn)的低點(diǎn)。股市是商業(yè)趨勢的先行指標(biāo)，企業(yè)活動(dòng)持續(xù)惡化，目前還沒有觸底的跡象。”

交銀國際董事總經(jīng)理洪灝也表示：“危機(jī)已經(jīng)切切實(shí)實(shí)地發(fā)生了，說沒有進(jìn)入金融危機(jī)是無稽之談。只要你每天打開電腦，你就會(huì)看到現(xiàn)在每天都是危機(jī)，幾乎每天都有市場在熔斷。這一次的下跌是史無前例的，包括1929年，1987年，2008年，都沒有這么快速的暴跌。美股三個(gè)星期幾乎跌了1/3，這是從來沒有過的。”

目前，海外市場超賣的程度已經(jīng)到達(dá)歷史最高水平，但是市場情緒極度低迷。洪灝稱：“在過去，超賣往往意味著會(huì)出現(xiàn)超跌反彈?？墒沁^去幾周，市場只出現(xiàn)了幾次短暫的技術(shù)反彈。信用息差、美元強(qiáng)勢以及標(biāo)的股票相對于相應(yīng)ETF的折價(jià)都表明，市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)已經(jīng)崩潰。即使有反彈，也將是暫時(shí)的，技術(shù)性的，并將繼續(xù)迷惑那些魯莽的交易者。”

與此同時(shí)，達(dá)里奧也發(fā)表文章呼吁投資者重視此次冠狀病毒帶來的風(fēng)險(xiǎn)，“冠狀病毒是一個(gè)獨(dú)特的事件，它會(huì)壓垮那些不做最壞打算的投資者。投資者應(yīng)該防范冠狀病毒升級到類似1918年那場大流感的水平。那些低估了疫情發(fā)展的人可能會(huì)因此遭受損失。這是一個(gè)在100年才發(fā)生一次的災(zāi)難性事件。”

現(xiàn)金才是王道

多年來，橋水基金被稱為“常勝將軍”，管理著大約1600億美元的資金，其旗艦基金主動(dòng)型Pure Alpha基金，約30年的歷史中，僅有4年虧損。在2008年的全球金融危機(jī)下，當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌37%的一年中，Pure Alpha策略獲得了9.4%的回報(bào)。2010年和2011年分別創(chuàng)下了45%和25%的高收益。

然而，達(dá)里奧之前對于疫情影響的低估，讓這款旗艦基金在今年以來的損失達(dá)到20%。達(dá)里奧表示：“其實(shí)從1月，橋水就已經(jīng)開始跟蹤觀測疫情的影響，橋水認(rèn)為此次病毒的影響并沒有超越其風(fēng)險(xiǎn)模型，是已知風(fēng)險(xiǎn)中的一種。但顯然這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)超過了過往所有經(jīng)驗(yàn)。”

今年1月，達(dá)里奧仍在達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇上喊出“現(xiàn)金就是垃圾”。彼時(shí)標(biāo)普500正向3393.52的歷史高點(diǎn)奔去，美聯(lián)儲的三次降息也推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但隨著新冠病毒席卷全球，當(dāng)下現(xiàn)金(尤其是美元)成了金融市場中上漲較快的資產(chǎn)。

2月以來，標(biāo)普500自3393.52高點(diǎn)一路下行，美股在3月觸發(fā)了四次熔斷。值得注意的是，投資者“逃離”美股時(shí)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金與美債也遭到拋售。美國10年期國債收益率自3月9日低點(diǎn)0.318%上升至3月19日的高點(diǎn)1.279%，對應(yīng)價(jià)格下跌;倫敦金自3月9日高點(diǎn)1703.6美元/盎司下行至3月19日低點(diǎn)1463.89美元/盎司，跌幅超過10%。

與之相對應(yīng)，美元的需求提升推動(dòng)美元指數(shù)一路走高。美元指數(shù)自3月9日以來一路上漲，3月20日達(dá)到自2017年以來的高點(diǎn)103.0108。另一方面，其他貨幣則陷入低谷：韓國綜合指數(shù)3月19日下跌8.4%，韓元?jiǎng)t在3月19日跌至10年以來的低點(diǎn);澳元兌美元?jiǎng)t在3月19日跌至2002年低點(diǎn)0.5522。

分析人士稱，避險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)遭到拋售，顯示出市場的恐慌情緒已達(dá)到極致——投資者并非預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格下跌而急于拋售，而是出售一切可出售的資產(chǎn)，囤積現(xiàn)金以應(yīng)對危機(jī)。同時(shí)，隨著新冠病毒對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊日益嚴(yán)重，各行各業(yè)都遭到打擊，這也使得現(xiàn)金尤為重要——企業(yè)和個(gè)人都需要足夠的流動(dòng)性來支付租金，賬單和其他固定成本。

著名風(fēng)投公司紅杉資本在此前已發(fā)布預(yù)警公開信，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金的重要性：“你是否真的擁有你所認(rèn)為的足夠的現(xiàn)金?如果經(jīng)濟(jì)不景氣，你能撐過幾個(gè)業(yè)績不佳的季度? 你是否已制定應(yīng)急計(jì)劃嗎?在不從根本上損害業(yè)務(wù)的情況下，你能在哪里削減開支? 現(xiàn)在就問自己這些問題，以避免未來可能出現(xiàn)的痛苦后果。”