黃金也有“黃金坑” 價格走勢讓投資者難以捉摸

01 最近的黃金價格走勢讓投資者難以捉摸。

上周世衛(wèi)組織將全球風險從“高”調(diào)整為“非常高”，金融市場因此出現(xiàn)巨幅震蕩。而黃金作為避險資產(chǎn)，在前期獲得資金涌入不斷刷新階段價格高位后，上周五也未能避免受到影響，出現(xiàn)較大的回調(diào)，倫敦金現(xiàn)貨價格跌破了1600美元/盎司。

黃金仍然是最抗跌的資產(chǎn)之一。

不過，拉長時間看上周的漲幅，

(數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金;2020年2月24日-28日)

02 不過，畢竟是有“避險資產(chǎn)”之稱的黃金，為什么避險效用好像突然失效了?

華安基金的黃金投資團隊給出專業(yè)分析，

主要原因有以下四個方面。首先，上周由于部分風險資產(chǎn)的跌幅巨大，黃金的這種屬性，可以理解成關(guān)鍵的時候可以去“救命”，這其實也是一種應急或避險功能。

使得市場的通脹預期急劇下降，從而抑制了金價的表現(xiàn)。

其次，全球的通縮預期有所上升，突如其來的事件使得全球總需求預期進一步低迷，疊加避險導致美元走強，使得原油等大宗商品價格出現(xiàn)暴跌，再次，黃金其實年初以來到這次暴跌之前，大概漲幅接近10%。這次金融動蕩使得投資者選擇了賣出高收益的資產(chǎn)。黃金非金融機構(gòu)的多頭近期處在高位，當市場風險發(fā)生的時候，投資者在資產(chǎn)上采取了短期的調(diào)整。

黃金在降息預期之前可能出現(xiàn)一定“扭曲現(xiàn)象”。

最后，對比了2008年的全球金融危機，全球預期風險在提升的前期，黃金的價格表現(xiàn)比較突出。但當金融風險來臨時候，黃金卻出現(xiàn)了一定的下跌。在真正的量化寬松降息開啟的時候，黃金的價格才重新回到大幅上升的階段。

是暫時的、階段性的。

03 綜上可以看出，造成黃金價格回調(diào)的原因，

黃金作為避險的核心功能還是沒有發(fā)生根本性的變化，

小安家的投資團隊認為，上周五的大幅下跌砸出了金價的“黃金坑”，當前環(huán)境下，堅定看好黃金的中長期表現(xiàn)。全球公共衛(wèi)生事件所導致的投資者對經(jīng)濟放緩的擔憂將在近期持續(xù)支撐黃金的避險需求。

眼下仍然有諸多驅(qū)動因素，支撐黃金價格持續(xù)向上：

1)全球疲弱的經(jīng)濟受到影響，包括美國的宏觀經(jīng)濟也出現(xiàn)30%的衰退預期，10年期國債利率再次創(chuàng)新低，長短端利率再現(xiàn)倒掛。

2)貨幣寬松的預期已經(jīng)非常的強烈。全球央行寬松加碼，體現(xiàn)在新興市場央行降息節(jié)奏加快，美聯(lián)儲降息預期升溫，當前來看，3月聯(lián)儲降息概率超過90%。

3)美股的大幅下跌對美國經(jīng)濟的可能負面影響包括：第一，影響私人支出，進而影響消費對經(jīng)濟的支撐;第二，美國私人部門的高杠桿，且低級別信用債占比較高，易引發(fā)中小企業(yè)金融風險暴露;

4)美國大選具有不確定性，迎來引來“超級星期二”(3月3日)，民調(diào)顯示桑德斯在“超級星期二”獲民主提名具備現(xiàn)實可能性。而桑德斯主張拆分大型銀行和科技企業(yè)等政策，且貿(mào)易態(tài)度更為強硬，也許會令市場再受沖擊。

黃金來降低組合的整體波動性，

而從更長期的角度看，無論身處何時，黃金作為與股票、債券等相關(guān)性低的一類資產(chǎn)，在資產(chǎn)配置中始終扮演著重要的角色。普通投資者應該配置基于此，上周五的回調(diào)實際上給投資者提供了一個非常好的上車機會，投資者可以更多地關(guān)注