美國金融資本衰變與去全球化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 具有一定的內(nèi)在的聯(lián)系

主要是對美國宏觀經(jīng)濟做一點客觀的描述分析，結(jié)合當(dāng)前美國的政治行為表現(xiàn)，試圖理解其中的內(nèi)在聯(lián)系。我們知道，2007年美國爆發(fā)了次貸危機，隨后演化為2008年的華爾街金融危機，2009年最后引爆了全球金融危機。對于這次金融危機，我們可能低估了它的歷史意義，特別是低估了它對美國產(chǎn)生了具有分水嶺意義的影響。溫老師有個判斷，2008年是金融化危機，現(xiàn)在是全球化危機。金融化與全球化既有差別又有聯(lián)系。

美國在上個世紀(jì)七八十年代開啟了這一輪的全球化，大量產(chǎn)業(yè)外包外移，好像是在分享好處，提供別人搭便車的機會。其實，天下沒有免費的午餐。美國開啟全球化的前提是它自身轉(zhuǎn)向金融化，率先進(jìn)入金融資本主義高階段。這又是在1971年布雷頓森林體系解體，美元成為全球硬通貨，成為最主要的國際貿(mào)易結(jié)算和儲備貨幣，美國掌握了國際貨幣金融制度的建構(gòu)權(quán)和話語權(quán)的前提下進(jìn)行的。

我們可以通過實實在在的數(shù)據(jù)來看，美國通過金融化究竟搭了什么便車，占了什么便宜?以中國為主的發(fā)展中國家，向美國做了雙重輸出的重大貢獻(xiàn)，一方面是商品貨物的輸出，提供美國低通脹的紅利;另一方面是過剩外匯儲備的輸出，讓美國享受低成本的信貸資金。在此過程中，美國對外進(jìn)行制度成本轉(zhuǎn)嫁，享受“暗物質(zhì)”收益。(注：國際貿(mào)易暗物質(zhì)由哈佛大學(xué)里卡多·豪斯曼和阿根廷央行行長Sturzenegger提出，國際貿(mào)易中無形資產(chǎn)存在的我們感知不到的金融收益，借用物理學(xué)中“暗物質(zhì)”概念，是我們觀測不到，卻能探測到其引力的概念。)

1996—2010年美國累計產(chǎn)生6.98萬億美元經(jīng)常賬戶逆差，占全球逆差的60%，但同期其對外凈債務(wù)卻只增長了2.3萬億美元，亦即，在表面嚴(yán)重失衡的貿(mào)易赤字下，美國通過金融效應(yīng)獲得的收益高達(dá)4.67萬億美元，這其中大部分為2001-2007年間獲得，為3.86萬億美元，占同期美國GDP總額的4%。這被國際學(xué)界稱之為“暗物質(zhì)”的國家間財富關(guān)系，其實在本質(zhì)意義上表征了在當(dāng)今國際經(jīng)濟金融體系里不同國家的不對稱地位。2010—2019年美國累計產(chǎn)生4.3萬億美元的經(jīng)常賬戶逆差，但同期對外凈債務(wù)卻增加了約7.4萬億美元。

所以我們有時候會去問這個問題，兩個12年的對比說明了什么?說明了美國的金融化在2008年之后，發(fā)生了某種并不那么好的變化。因為在之前只需要負(fù)債很少，就能夠占很大的便宜，但在2008年之后要負(fù)債很多才能消化這個逆差。我覺得至少說明美國的金融化，它的整個金融資本金融市場體系的效率在下降。

2008年之后美國的金融效率在降低，其實不僅僅是從國際投資的頭寸表來看是這樣子的，我們從另外一項關(guān)鍵數(shù)據(jù)也能夠發(fā)現(xiàn)，1996—2008年，美國內(nèi)部非金融企業(yè)凈資產(chǎn)增加10萬億美元，債務(wù)增加約8萬億;2008到2019凈資產(chǎn)僅增加1.3萬億，債務(wù)增加13萬億，總資產(chǎn)增加約14.3萬億。1996到2008年家庭和非營利組織債務(wù)增加9.5萬億，2008到2019只增加1.6萬億，幾乎全是消費信貸的債務(wù)。

以上數(shù)據(jù)表明美國居民借債消費的能力與企業(yè)投資消費的能力都在急劇下降，這意味著美國在2008年金融危機之后，不僅不能通過金融效應(yīng)獲得足夠的“暗物質(zhì)”收益，只能通過內(nèi)債和外債的急劇增加來支付經(jīng)常賬戶巨額逆差。從投資賺錢轉(zhuǎn)變?yōu)榻桢X賴賬，美國金融資本的盈利生態(tài)在惡化，產(chǎn)生“暗物質(zhì)”的能力嚴(yán)重下降，債務(wù)擴張產(chǎn)生的經(jīng)濟效益急劇衰減，一個失效的、衰老的、失去動力的經(jīng)濟體。

2008年金融危機之后，美國金融市場像一個黑洞，吸收越來越多的信貸和資金流，債務(wù)和總資產(chǎn)的規(guī)模越來越大，可是產(chǎn)生不了“暗物質(zhì)”這種真正的凈財富，本質(zhì)上就是產(chǎn)生不了剩余價值。但全球市場資金流總量是有限度的，美國黑洞吸走的越多，其它新興市場經(jīng)濟國家就越來越困難，全球化危機也就越來越嚴(yán)重。

所以說，美國引以為傲的金融化在2008年之后陷于困境，或者說在原有的那套全球化金融游戲規(guī)則下無以為繼，那么，美國會不會在純粹的自由市場規(guī)則之外采用政治的和意識形態(tài)的非市場手段來維持它的霸權(quán)，來對付中國的挑戰(zhàn)?甚至采用冷戰(zhàn)的手段來對付中國……

最后我再給一點數(shù)據(jù)，我們還可以從美國的國際收支平衡的狀況來看一下，因為這也是很重要的。2008年以前我們都知道每年最高峰的時候大概是8000億美元的外部資本流到美國的金融市場，來彌補或者填補市場的巨大的經(jīng)常賬戶的赤字。2008年以前的幾年都是7000—8000億很大的規(guī)模，但是自2009年全球經(jīng)濟危機之后，美國金融賬戶中的證券投資還有其他投資的流入就急劇下降，特別是2015年和2018年，這兩年比高峰時期年份少流入大概7000億美元。面對這種國際收支的一個巨大的失衡的情況，除了印國債、印鈔票之外，特朗普總統(tǒng)2017年底甚至不惜推出美國歷史上最大規(guī)模的一個減稅政策，希望吸引直接投資資本的回流，試圖使美國再工業(yè)化。這幾乎得到了美國上下一致的認(rèn)可。美國FDI流入差額，在經(jīng)歷了十多年的凈輸出之后從2015年開始轉(zhuǎn)為凈輸入。

從前面一些基本的數(shù)據(jù)，我們可以說對美國現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟已經(jīng)有了一定的了解。很多人都問既然是美國最早推動全球化，現(xiàn)在好像難以維持，(至少從金融數(shù)據(jù)上來看，拿了那么多債，反而只產(chǎn)生了很少那么一點非金融企業(yè)的凈資產(chǎn))是不是搞不下去?我覺得美國的精英應(yīng)該肯定是有認(rèn)識的，知道全球化對他們產(chǎn)生了一些不利的影響，問題已經(jīng)出現(xiàn)了。這種經(jīng)濟基礎(chǔ)的變化，應(yīng)該會影響到美國一般家庭民眾的情緒，影響他們的生存和就業(yè)。這種老百姓的意識的變化，也不可避免地會被一些所謂的政治家和政客來利用和煽動，表達(dá)為一些比較右翼的民族主義和保守主義，或者極端的民族主義和排外主義。特朗普也很堅定的說要去全球化，有很多冷戰(zhàn)時代的思維和表達(dá)方式。所以我覺得從經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美國現(xiàn)在的一些政治的表現(xiàn)來看，可能是具有一定的內(nèi)在的聯(lián)系。

主持人剛才說了后浪，我覺得我這個后浪并不是那個時代的過來人，對于那時候政治的邏輯，對那時候的國際對抗并不了解，因此不好去做分析。但我覺得這可能是有關(guān)系的，從經(jīng)濟的變化到現(xiàn)在美國的政治戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括地緣政治戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、意識形態(tài)政治戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都在發(fā)生著變化。

最后，我要表達(dá)的困惑是，美國在政治上有什么樣的邏輯來應(yīng)對現(xiàn)在這樣一個對它已經(jīng)很不利的金融形勢。就像以前我們經(jīng)常流傳一句比較調(diào)侃的話語，帶有一定諷刺性地說：“笨蛋，這是經(jīng)濟”。我覺得我們現(xiàn)在可能不能完全用經(jīng)濟的邏輯來看。